【摘 要】
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期权的定价机制及其与股票市场、利率市场之间的关系,是当代金融学术领域和实务领域研究的重点内容之一。合理的期权定价机制、期权市场与基础金融产品市场紧密的联系,是一个
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期权的定价机制及其与股票市场、利率市场之间的关系,是当代金融学术领域和实务领域研究的重点内容之一。合理的期权定价机制、期权市场与基础金融产品市场紧密的联系,是一个成熟金融市场的必要条件。期权的平价关系是完备的无套利金融市场的确定关系。而现实中由于金融市场制度的不完善,期权市场与股票市场、利率市场联系不紧密,导致期权平价关系不成立,存在一定程度的偏离。本文首先从理论上分析了影响期权平价关系偏离的因素主要包括卖空限制、存贷款利差。然后在实证分析中,本文通过考察2015年2月9日至2019年12月31日我国上证50ETF期权和50ETF基金的相关数据,发现上证50ETF期权存在平价关系偏离现象,证实了我国上证50ETF期权平价关系存在偏离。然后运用控制变量法、事件分析法等方法分析了卖空限制和存贷款利差对上证50ETF期权平价关系偏离的影响。得出了以下结论,上证50ETF期权平价关系偏离与卖空限制、存贷款利差相关。其中卖空限制对上证50ETF期权平价关系的负向偏离部分影响显著,当卖空限制程度降低时,上证50ETF期权平价关系的负向偏离部分显著缩小。在所有卖空限制政策中,融券限制对上证50ETF期权平价关系偏离影响最大。存贷款利差与上证50ETF期权价格有一定的负相关性。
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