【摘 要】
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该文结合中国债券市场的发展现状,利用相关数据分别讨论了债券的定价和收益率的测算、风险的测定、利率期限结构等问题.首先,建立了沪深市场上市债券的数据库,利用有关原理讨
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该文结合中国债券市场的发展现状,利用相关数据分别讨论了债券的定价和收益率的测算、风险的测定、利率期限结构等问题.首先,建立了沪深市场上市债券的数据库,利用有关原理讨论了单利和复利条件下各债券每日的到期收益率.对中国国债的定价、收益率进行了实证讨论.接着介绍了债券的期限和凸性等风险研究工具,分别计算了国债的期限和凸性,重点分析了中国896、696、9704国债等附息债券在利率变化时风险的变动情况.最后,绘制了各债券的收益曲线和六个时点的国债收益率曲线,根据利率期限结构理论对收益曲线的形状进行了分析,并应用该理论进行债券资产管理.从实证的结果中得到了以下结论:①在定价方面,确定的必要收益率应以发债时债券市场的当时其他债券的收益率为主要参照.在收益率测算的问题上应统一采用复利计算;②期限和凸性是测量债券对利率变化的重要指标.期限和凸性可以作为中国债券市场风险测定的重要指标;③由于中国债券市场的债券数量和品种不足,因此利率期限结构理论的动用仍有待进一步完善.
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