“大小非”减持与上市公司盈余管理研究——基于中国上市公司的经验证据

• 作 者: 宋志威
• 机 构: 中山大学
• 出 处: 中山大学
• 发表日期: 2010年期

股权分置在我国股市创建初期就已经存在，随着资本市场的日益发展和上市公司的不断增多，股权分置问题成为我国资本市场进一步向前发展的重大障碍。随着自2005年开始的股权分置改革，大部分上市公司的股权分置现象已经得到改善。然而在全流通时代，“大小非”持有者对上市公司一般都有较强的影响力，可以通过安排上市公司盈余管理进行业绩操纵，以配合“大小非”减持，谋求自身利益的最大化，由此上市公司盈余管理目的就发生了变化，这一变化也非常值得学术界关注。　　
本文运用实证研究的方法，通过独立样本T检验及回归分析的统计方法，检验了2007-2009年深市上市公司发生的“大小非”减持事件，分析其是否存在为配合减持而进行盈余管理的行为，最后中找到了上市公司盈余管理新动向的证据，较为全面地检验了“大小非”减持前上市公司盈余管理情况。　　
本文的主要结论是：“大小非”减持的上市公司一般都可能操纵利润进行盈余管理，以配合减持行为；同时，“大小非”减持力度与盈余管理的程度存在显著的正相关关系。这说明上市公司为了达到自身的效用最大化，可能会操纵财务报告和信息披露进行盈余管理。因此，必须高度关注“大小非”减持中的盈余管理行为，实时改进企业会计准则，完善公司治理结构，强化“大小非”减持的信息披露义务。