论文部分内容阅读
我国创业板市场在2009年10月正式开市。创业板上市公司的特点之一就是成长性,高成长性为公司带来了高而快速的收益,同时也带来了一定的风险。创业板上市公司的高成长性和风险性,就像一个硬币的两面是相互依存不可分割的。近年来创业板市场抗风险能力较弱的弊端一直困扰着投资者,企业管理人员一直在寻求减少公司风险的方法,以寻求企业最大的利益。资本结构一直是国内外学者研究的对象,之所以如此重要,是因为资本结构在一定程度上能够衡量企业的整体发展。资产的形态有很多种,比如流动资产和非流动资产,资产的来源也有细分,来源于负债或是所有者权益。资产的来源构成了企业的资本结构。资本结构不是一成不变的,资本结构应该根据企业自身发展的目标,适当地进行调整,以达到内外统一的效果。成长性也是如此,利用市场经济的优势,改变自身构造,充分利用外界的机会,制定相应的经营战略,达到经营目标。企业地发展是量变到质变的过程。量的积累达到质的突破。企业能够快速发展是企业资本结构优化的结果。然而经济政策作为企业制定经营计划的重要依据,与企业效益的好坏紧密相连。与经济政策调整相比,经济政策不确定性对企业决策的影响更为隐蔽,不容易引起政府的足够重视,但其对一国经济的影响程度却不容小视,经济政策的不确定性时刻影响着企业资本结构与成长性的关系。对于我国处于转型期的经济体而言,经济政策更加难以预测。本文基于2010-2015年创业板上市公司的数据,立足于经济政策不确定性视角,研究创业板上市公司资本结构与成长性在经济政策不确定性的条件下会受到怎样的影响。采用OLS进行多元回归,研究了我国创业板上市公司资本结构与成长性的关系,研究表明,负债率较高的公司,其面临的偿还压力会导致公司无法对高风险高回报的项目进行投资,使得公司成长性下降;另一方面,短期资本比率较大的公司往往流动性风险较高,从而使其将大量精力放在能够在短期内创造现金流的项目上以避免资金链断裂,忽视了对公司成长性地建设,从而对公司的成长性产生负面影响,此外在经济政策不确定性较高时期,代表公司资本结构的资产负债率与成长性指标成反比,短期资本比率也与成长性成反比。通过本文的研究结论说明,对于创业板企业而言,高成长的企业应该减少债务融资,减少企业因为负债给公司带来的财务风险,将现有的资金用于扩展现有业务,利用成长机会扩大公司规模,带来更多效益。除了调节企业内部的资本结构,企业也要关注经济政策变动这一不稳定因素带来的不确定性。时刻了解国家的宏观经济动态,紧跟经济政策,合理地调节内部产业结构。该结论不但可以为我国的经济发展提供保障,也为政府经济政策地制定提供了理论依据,从而提高政府工作效率。