【摘 要】
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黄金自古以来就是财富的象征。自上世纪70年代“双挂钩”的布雷顿森林体系瓦解以来,黄金价格波动剧烈。黄金被越来越多的国际金商、各国央行和商业银行、黄金ETF和个人投资者
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黄金自古以来就是财富的象征。自上世纪70年代“双挂钩”的布雷顿森林体系瓦解以来,黄金价格波动剧烈。黄金被越来越多的国际金商、各国央行和商业银行、黄金ETF和个人投资者作为重要的资产组合之一。黄金的商品、货币和金融的三重属性决定了黄金价格波动因素的多样性与复杂性。本文在对黄金三重属性的分析基础上,分别从国际地缘政治、国际经济形势、国际金融形势和国际投资市场四个层面分析各因素对黄金价格的传导机制。本文发现：(1)国际地缘政治出现不稳定预期,黄金的货币非负债性和投资避险属性将会推动金价上升。(2)美国经济形势不乐观时,美国物价和货币量出现大幅波动,黄金价格趋于上升。(3)美国金融形势不稳定时,美元承压,而以美元标价的黄金价格则上涨。(4)国际投资市场中的资金分布,影响着黄金投资工具的价格。这四层因素层次分明而又相互影响。因此,个人投资者在分析黄金影响因素时,要注意哪个层次的因素起主导作用。在实证分析中,本文选取黄金价格作为被解释变量,选取构造的十国加权马歇尔K值、美国失业率及美国消费者价格指数同比增长率来作为解释变量。本文对各变量进行平稳性检验、并对回归加过的残差进行协整性检验,最后构建VAR模型,从而得出各解释变量能够对黄金价格产生一定影响的结论。
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