论文部分内容阅读
随着国内金融市场的不断发展,无论是机构投资者还是个人投资者都开始不断丰富自身的交易策略,众多类型策略中套利策略因其收益稳定、风险可控的特点越来越受到各类投资者的青睐。而我国近30年来不断发展的期货市场因其做空机制为套利交易提供了极其便利的条件,无论是国内商品期货市场已有的上市品种还是近几年新上市的交易品种,都蕴含着丰富的套利机会。基于上述背景环境下,本文选定国内商品期货市场作为标的市场来进行跨品种套利策略研究。在三大商品期货交易所的众多交易品种中,根据交易量和持仓量等指标选取交易活跃的25个品种作为筛选池,对这25个品种进行相关系数的计算来确定品种间的相关性大小,根据相关系数大小和基本面关系等综合因素最终将套利标的确定为焦煤和焦炭期货。交易标的确定后,通过Eviews6.0软件对焦煤和焦炭的日数据序列及一阶差分序列进行ADF单位根检验,得到焦煤焦炭的价格序列是一阶单整的结论,再对焦煤焦炭的数据进行Engle—Granger检验和Johansen检验验证了两者的价格序列的确存在协整关系。这为投资者在焦煤和焦炭上进行套利操作奠定了基础。套利策略构建分为开仓进场模块、平仓离场模块、止损离场模块三个部分。根据如果价差出现短期波动最终会回归到长期均衡状态这一前提,设计出具体的开仓和平仓模块,并针对两种不同的止损离场模块进行样本内策略回测,通过绩效分析不同止损模块的优劣及参数确定。最后用最优套利策略对样本外数据回测该数据区间的盈利情况。国内的文章针对焦煤焦炭品种只有通过比价分析来制定交易策略,而且在众多跨品种套利文章中的套利策略设计部分都是仅设计一个交易策略后进行参数优化得出结论。本文的创新之处在于对焦煤焦炭这一对品种组合采用协整这一方法进行了数据分析,同时在策略设计部分将各个模块的多种参数加以对比分析得到最优套利策略。通过本文可以给投资者在套利品种选择以及套利策略设计上提供一些思路和参考,对跨品种套利策略的发展起到了一定的促进作用。