从企业的成长模式看上市公司的成长率及投资价值

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股票在二级市场的表现同上市公司的经营状况密切相关,价值投资的理念在世界证券市场的投资活动中最受推崇,其核心就是要注重上市公司的未来成长性。本文从影响公司成长的内部和外部因素对公司的成长模式进行探讨,总结出影响公司未来成长率的因素主要分为企业内部的利润增长点、行业环境对企业发展影响、企业的综合竞争力以及企业管理层的经营决策能力四个方面,并结合这四个方面的有关结论提出发掘具有高成长性的上市公司的途径和预测上市公司未来成长率的方法,而后联系股票价值评估的常用模式,通过举例说明本文提出的成长率预测方法在实践中的运用方式。   本文总结出企业的发展一般遵循横向一体化、纵向一体化和多元化的顺序;企业在不同的发展阶段要采取适当的发展模式;企业在任何行业环境里都要重视综合竞争力的提高,采取总成本领先或者是追求差异的竞争策略;企业的管理决策对企业的良性发展起着重要的作用。本文认为要从行业选择、企业利润增长点、评估公司竞争力和管理层的经营决策能力四个途径来发掘具有高成长性的上市公司。本文提出用G=(1+P)*CU(Id,Is)*(1+△ASP)*(1+Ip)-1的公式来预测企业未来1-5年的成长率,同时也强调企业的核心竞争力和管理层的战略规划才是影响企业长期成长性的关键因素。   现有的上市公司投资价值评估模式主要有现金流量折现法、相对评价法和实质选择权法三大类,所有的评估模式都以预测的企业未来成长率G作为主要的一个参数,但并没有详细说明如何合理的预测G。本文的创新之处在于提出G的预测公式,说明要从企业的利润增长点(1+P),由供求来决定的行业的产能利用状况CU(Id,Is),行业的价格变动(1+△ASP),以及行业的盈利能力变动(1+Ip)等方面来预测企业短期内(1-5年)的成长率,并且通过实际的举例演示如何利用已有的信息通过该公式来预测企业未来盈利能力的增长率。
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