【摘 要】
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改革开放以来，中国经济、政治、社会均取得了举世瞩目的发展成就，地方政府投资为此做出了重要的贡献。然而地方政府投资行为却存在诸多问题，比如投资冲动过大，地方政府的大规模投
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改革开放以来，中国经济、政治、社会均取得了举世瞩目的发展成就，地方政府投资为此做出了重要的贡献。然而地方政府投资行为却存在诸多问题，比如投资冲动过大，地方政府的大规模投资恶化了企业的借贷环境，挤占了企业的生存发展空间，并且民营企业受到“挤出效应”的影响远大于国有企业。本文以2005年和2012年世界银行对中国进行问卷调查的企业作为研究样本，运用回归模型，考察了地方政府投资行为对企业融资造成的影响，并将样本分组，分析地方政府投资行为对国有企业和民营企业造成的不同影响。 本文的实证研究发现，地方政府投资规模与该地区企业的融资困难显著正相关，即地方政府投资规模越大，企业融资困难越大，并且民营企业面临的融资困难问题更为严重。这是因为地方政府的大规模投资使得银行系统资金紧张，企业借款资金来源渠道受限，加剧了民营企业融资的难度。民营企业因普遍存在自身财务管理不健全，缺乏外部监督和辅导制度，加上政府对国有企业的“父爱效应”，民营企业的融资受阻程度远大于国有企业。应当对地方政府的投资行为加以约束和规范，使地方政府投资规模的扩张不再抢占企业生存发展的资源，并高度重视民营企业金融约束问题。
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