商誉对上市公司业绩的影响研究

• 作 者: 代慧
• 出 处: 湘潭大学
• 发表日期: 2020年01期
• 关键词: 商誉 公司业绩 IPO

商誉作为企业的资产,是企业未来超额获利能力的价值体现,而商誉确认计量过程中涉及大量的评估和判断,会给企业长期业绩带来较大的影响。随着我国资本市场的发展,企业中商誉的比重不断增大,大额商誉在向市场传递积极信号的同时,也为后期商誉减值和业绩变动埋下了隐患。企业的大额商誉更是引起了监管部门的重视,证监会在《保荐通讯业务》中就IPO相关问题进行讨论时提出,要充分关注IPO前商誉比重对企业发展的影响;在实际审核企业IPO条件时,可以将商誉考虑在内。基于此背景,本文选择IPO企业为研究对象,探究商誉对企业业绩的影响。本文首先运用文献综述法对与商誉和IPO相关的文献进行梳理,并以企业资源理论、协同效应理论、信息不对称理论、信号传递理论和委托代理理论为基础对商誉和企业业绩之间的关系进行分析;然后,选取2008-2015年间IPO公司为样本进行实证研究。研究结果表明,IPO前有商誉的企业上市后的长期业绩好于IPO前没有商誉的企业上市后的长期业绩;但是IPO前高额商誉会导致企业上市后业绩持续下滑;进一步研究发现,高额商誉导致企业业绩下降的主要原因是高商誉在后期会确认较大的商誉减值;而IPO前经四大会计师事务所审计的上市公司的商誉与其长期业绩呈正相关关系。这也在一定程度上表明,有效的外部监督能够确保商誉所代表的超额收益有效发挥,降低商誉减值风险。因此,监管机构应对企业IPO前的商誉进行重点审查,并结合企业特征对商誉进行有效监管;另一方面,上市公司在及时披露商誉相关信息的同时,还应该不断提升公司的治理水平,防范高商誉可能带来的减值风险。本文丰富了商誉经济后果的研究,增强了投资者对企业上市前商誉的理解,为投资者决策提供有益参考,对完善公司治理结构和上市公司监管制度具有重要意义。