中国重工市场化债转股对其资本结构影响研究

• 作 者: 吕聪
• 出 处: 江西师范大学
• 发表日期: 2020年10期
• 关键词: 市场化债转股 偿债能力 盈利能力 资本结构

自2008年经济危机以来,我国企业债务规模不断攀升,偿债压力加大,资产负债率逐年提高,企业债务违约风险大幅增加,部分能源制造业行业企业因产能过剩加之债务压力,盈利能力大幅下降,甚至出现破产倒闭而无法正常经营,过高的杠杆率,抑制了企业的经营发展能力,也阻碍了我国经济社会的正常发展。在此经济背景下,我国在2015年开始实施了“三去一降一补”的供给侧结构性改革,在这其中市场化债转股作为去杠杆的主要手段也在不断发展完善之中。在我国经济新常态形势下,选择合适的企业进行市场化债转股,有助于企业缓解债务压力,化解财务风险,提高企业盈利能力,降低企业资产负债率,从而起到优化企业资本结构,提升企业价值与促进企业长期良性发展的作用。本文选取中国重工作为研究对象,运用案例研究法对其市场化债转股的实施过程与实施结果进行了研究分析,第一,本文介绍了债转股的研究背景与研究意义以及国内外专家对于债转股的研究成果。第二,介绍了债转股的含义、特征、制度背景以及多种操作模式,同时介绍了部分债转股相关理论,为后续分析提供理论基础。第三,介绍了中国重工市场化债转股的实施方案,操作流程以及实施原因并且简单对比了债转股实施前后的部分财务数据。第四,首先探究中国重工债权股前资本结构情况,而后分析市场化债转股对于企业偿债能力、盈利能力的影响,从股权结构和债务结构方面分析其对资本结构的影响,利用最优资本机构模型计算出最优资产负债率并与企业实际相对比,详细分析此次市场化债转股对企业的影响后果。第五,针对于中国重工债转股过程中存在的一些不足,提出了提高盈利能力优化融资渠道,拓展其他方案配合债转股实施,实施机构应加强监督,完善治理结构等政策建议。第六,从全文的研究分析得出,中国重工市场化债转股确实起到了提升企业偿债能力、盈利能力的作用,同时促进了企业资本结构的优化调整,提升了企业价值,为企业长期可持续发展打下坚实基础。