中国民营上市公司内部治理与财务困境的相关性研究

• 作 者: 杨云
• 发表日期: 2015年期
• 关键词: 民营上市公司 董事会特征 股权结构 管理层激励 财务困境

随着改革开放进程的推进和经济体制改革的不断深化,民营企业在我国资本市场上受到越来越多的关注。由于其对经济发展所发挥的举足轻重的作用,民营企业也逐渐得到很多政策支持和帮助。但同时,我们也能够看到,有不少民营上市公司因面临财务困境而被特别处理。因此,正确预测民营上市公司财务困境的发生,并探明影响其发生的本质因素已成为当前理论界和实务界需要解决的重要问题。本文首先对内部治理与财务困境的相关研究,从内部治理、财务困境及二者的关系三个方面进行了文献综述与评析;同时对财务困境成因的基础理论进行简单回顾。进而,据此引出本篇文章的主要观点,即内部治理与财务困境之间存在一定的相关关系。然后,本文借鉴已有研究成果对财务困境这一变量指标的选取,将被特别处理作为陷入财务困境的标志,并从董事会特征、股权结构特征和管理层激励三个维度界定内部治理,选取2009年至2013年间被特别处理的民营上市公司的内部治理数据,采用实证模型处理的方法对财务困境与内部治理间的相关性进行验证。在进行实证分析时,先对样本数据进行描述性分析和两独立样本T检验,根据分析结果,结合已有文献,筛选出具有显著性差异的指标进入模型。分析Logistic回归模型对样本数据进行处理及检验的结果,得出实证研究部分的结论。最后,总结规范分析和实证处理的结果,结合我国民营上市公司存在的问题,借鉴财务状况良好公司的治理结构,从期望在事前避免财务困境的发生与在财务困境发生后及时地找到解决困境办法的角度出发,提出内部治理方面的一些建议。