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近年来,全球股市暴跌频繁发生,个股崩盘事件屡见不鲜。我国是新兴市场国家,股价崩盘风险更为突出。唐德影视“阴阳合同”曝光后股价数日跌停,长生生物“假疫苗”曝光后股价出现17次跌停。“闪崩股”频现加剧了投资者悲观情绪,损坏着资本市场平稳运行。防范化解股价崩盘风险,警惕“明斯基时刻”已成为当下资本市场健康发展的重要命题。现有关于股价崩盘风险影响因素的研究集中于内部控制、审计质量等方面,鲜有从媒体关注这一外部视角开展。本文以2010-2018年A股上市公司为样本,采用规范与实证相结合的分析方法,重点研究了媒体关注对股价崩盘风险的影响以及内部控制的中介作用,主要工作及创新包括:(1)揭示了媒体关注对内部控制、股价崩盘风险的影响机理。分别从信息不对称、议程设置和声誉机制理论视角解析媒体关注对企业机会主义行为的抑制,推演出媒体关注通过增强信息透明度、激发政府监管强度等进而影响股价崩盘风险的作用路径。在此基础上引入内部控制中介变量,构建“中介效应模型”,实现对“媒体关注-内控规范-风险防范”传导链条的系统解析,丰富和拓展了股价崩盘风险影响因素研究的理论视角。(2)验证了媒体关注对股价崩盘风险的防范效应和内部控制的中介作用。构建中介效应模型,结果表明:媒体关注对股价崩盘风险具有显著的负向影响,且内部控制具有积极的负向传导作用。进一步的异质性分析发现,在非国有和政府干预弱的企业中,媒体关注对股价崩盘风险的防范效应更强,且内部控制的中介效应更突出。结论为基于媒体关注视角的股价崩盘风险治理提供了经验证据。(3)进一步验证了媒体类型、媒体语气对股价崩盘风险的影响差异。构建中介效应模型,回归发现:相比报刊,网络媒体对股价崩盘风险的抑制效应更强,且内部控制的中介传导效应更显著;相比媒体正面关注,媒体负面关注对股价崩盘风险的抑制效应更突出,内部控制的中介作用更强。说明网络型媒体和负面关注更具有风险防范作用。这些发现为从媒体类型及语气视角治理股价崩盘风险提实证支撑。(4)基于媒体关注视角,提出媒体协同、全链条治理、平台化保障的股价崩盘风险防范路径。首先,以加强各类媒体协同为抓手,优化媒介环境,促进传统媒体与网络媒体融合发展,形成关注协力,增强对企业机会主义行为的抑制;其次以全链条治理为关键,聚焦媒体关注重点、热点,加强企业内控监管,形成“舆论约束-内控规范-风险化解”的有机链条;最后以数据化平台为保障,建立联合惩戒、公众举报平台,深化媒体和社会对股价崩盘风险的外部监管。