【摘 要】
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“超募资金”是企业公开发行股票时实际募集资金规模超过计划募集金额的部分。规模庞大的超募资金使用效果影响着社会资源的配置效率。作为超募资金的一个重要投资方向,股权
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“超募资金”是企业公开发行股票时实际募集资金规模超过计划募集金额的部分。规模庞大的超募资金使用效果影响着社会资源的配置效率。作为超募资金的一个重要投资方向,股权投资绩效在很大程度上影响着超募资金的投资效果。作为影响公司治理的一个重要因素,股权结构是影响超募资金股权投资的重要变量。 本文基于中小板上市公司股权结构的特点,以2009至2010年上市的257家中小板公司为样本,从股权集中度、股权制衡以及高管持股三个角度研究了股权结构对超募资金股权投资的影响。本文研究发现,股权集中度同超募资金使用进度以及股权投资绩效正相关,而股权制衡对这两者没有显著影响,高管持股比例越高,超募资金使用进度越快,但是却伴随着股权投资绩效的下降。这表明,较高的股权集中度带来了较好的超募资金股权投资效果,股权制衡没有发挥提高资金使用效果的作用,而高管持股恶化了超募资金股权投资状况。文章根据研究发现,从这三个角度对提高超募资金股权投资绩效,提出了保持大股东对企业的掌控力,健全股权制衡机制并且增加管理层的流动性的建议。
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