【摘 要】
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证券市场是中国市场经济体系的重要组成部分,证券市场健康平稳的发展,对推动中国经济的市场化进程具有举足轻重的影响.在这个过程中,如何合理借鉴国外的证券市场理论和研究成
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证券市场是中国市场经济体系的重要组成部分,证券市场健康平稳的发展,对推动中国经济的市场化进程具有举足轻重的影响.在这个过程中,如何合理借鉴国外的证券市场理论和研究成果来认识和理解中国证券市场的实际问题就显得尤为重要.该文从分析A股和H股相应股价的视角出发,运用数理统计和计量经济学方面的知识,对A股和H股的相关关系一收益率和波动率、折让比率、领先一时滞等关系做了一些分析,取得了一定的研究成果,为理论界和投资者对中国股票市场和H股市场的相关关系的认识提供了一个新的思路.运用一些数理统计和计量经济学方面的知识,论文主要做了以下几个方面的工作:(1)首先在介绍和分析国内A股市场和H股市场的基础上,重点对全球的新兴股票市场做了分析,介绍了关于这27个新兴市场的一些基本统计数据信息,并进行了简要分析.(2)在分析介绍了国外学者对中国市场上A股和B股折让率的研究后,该文对同时在A股和H股上市的28家公司股票的折让率做了统计分析.(3)考虑到H股市场的投资者和A股市场的投资者具有不同的信息来源和接收渠道,他们之间的这种信息不对称性确实存在.我们对H股和A股的领先时滞关系做了分析.(4)考虑到仅以H股以往收益信息并不能全部刻画出H股和A股之间的领先时滞关系,于是我们将市场信息和公司特定信息考虑进去,进一步修改了模型和假设.(5)在A-H关系模型中,将内部人交易引入到模型中,具体分析统计表可以发现,平均来说H股以往的收益信息对未来H股的价格影响并不固定,影响系数可能为正,也可能为负.总的来说,H股以往收益信息对未来H股的价格的解释作用有限,可以忽略.
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