资本外逃的分析和比较——以东亚、拉美、南部非洲和转型国家为例

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资本外逃对发展中国家国内银行体系的稳定性、国际清偿能力以及宏观经济的稳定性构成严重威胁。   根据世界银行的划分,全球主要资本外逃地区分别是东亚、拉美和撒哈拉沙漠以南非洲国家地区,以及中国和俄罗斯两个转型国家。本文在对这些主要地区和国家资本外逃问题进行了研究和比较的基础上,认为拉美和东亚地区主要与大规模套利资本流入和僵化的汇率制度有关,而撒哈拉沙漠以南非洲国家与其恶劣的经济环境和高额的债务有关。中国和俄罗斯资本外逃问题具有转型国家的特殊性,比如都与转轨绩效和严重的腐败有关;同时也有显著的不同点,俄罗斯资本外逃很大程度上是经济衰退驱动型,而中国的资本外逃则发生在经济高速增长的环境里。   不同地区或国家资本外逃的原因、规模不同,但是从投资者角度来看都是在面对投资风险和收益变化时的资产组合的调整,而投资者行为的羊群效应将会使发展中国家经济发展面临两种截然不同的状态,即低资本存量下的贫困陷阱和高资本存量下的经济起飞,由此本文提出应对资本外逃的政策建议。
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