论文部分内容阅读
卖方分析师作为证券市场上的信息纽带，在促进上市公司和投资者之间信息交流，提高市场效率方面做出了重要的贡献。因此对卖方分析师的研究同时具有实际意义和学术意义。对于业界来说，研究结果可以为投资者如何利用分析师报告提供一定的参考，也可以为行业规则、政府决策的制定提供支持。从学术上来看，本文针对已有文献大都集中在分析师短期预测上的现状，从长期预测和短期预测两个方面对盈余预测的准确性进行了对比分析，并根据研究结果提出了对中国证券市场有效性的看法。 本文将主要讨论以下问题:首先，本文分别研究分析师是否具有长短期的预测能力，也就是说分析师给出的关于长期和短期的盈利预测是否有投资价值，并且比较长期和短期的盈利预测在投资价值上的差别。结果表明分析师给出的短期盈余预测比较准确，一个月内具有较高的投资价值;分析师不具备长期的预测能力。其次，本文研究分析师的这种预测能力能否为投资者带来超额收益，实证分析结果表明分析师并没有给投资者带来超额收益的能力，投资者根据分析师的建议只能取得与所承担的风险相应的回报。最后，本文进一步探讨了分析师是否具备择时或选股能力，结论同样是否定的。本文的结论也为中国证券市场的效率较过去有很大提升，逐渐由弱有效向半强有效过渡，且可能已接近半强有效提供了证据。