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长期以来，人民币汇率制度改革一直是国内外学术界讨论的热点话题之一。我国政府对待这个问题始终坚持“从中国国情出发”、“以我为主”的态度，并多次在公共场合重申人民币汇率制度改革的目标是“在市场供求关系的基础上实行有管理的浮动汇率制度，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，人民币汇率制度改革的三原则是“主动性、可控性和渐进性”。三原则的提出具有十分重要的意义，是对人民币汇率改革操作原则的明确、清晰表述;有利于把握汇率改革的操作路径;有利于正确导向市场预期和抑制投机。 由于认识到过去僵化的汇率制度所暴露出来的种种弊端，汇率形成机制的市场化程度不足，外汇市场的服务功能不完善，以及对外部均衡产生不利影响，2005年7月21日，中国人民银行宣布人民币汇率改为以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。 这次汇率改革在形成机制方面的调整是极为重要的，它标志着中国在迈向真正有弹性和可浮动的汇率制度方面走出了关键性的一步，2005年的汇率制度改革所带来的最直接的影响就是人民币升值的趋势。自汇改以后至2007年4月中旬，人民币兑美元汇率累计升值幅度超过了5％。人民币升值对中国经济而言是一柄双韧剑，既有有利因素，同时又存在一定的问题。有利影响在于改善贸易条件、减少贸易摩擦、加速产业结构调整并扩大了内需。同时存在的问题更加值得重视∶这次的汇率制度改革并没有从根本上解决我国的贸易巨额顺差、外汇储备大幅增加问题，货币政策有效性和国际收支调节机制依然受到制约，外汇储备过多带来的货币供应量增加对通货膨胀产生的压力逐渐显现出来。 总结日本和德国的历史经验，笔者得到的启示是:一国在经历经济崛起的过程中，会自然而然地遇到汇率升值的压力，汇率必然需要随着这种趋势进行调整。 经济基本面的调整往往是缓慢渐进的过程，与此相对应，汇率的调整最好也是缓慢渐进的，这样的调整过程最符合经济基本面变化的要求，最有效率。另外，渐进的调整过程有利于国内经济资源在贸易品和非贸易品部门之间的重新配置。日本的教训说明，面临非常突然的大幅汇率调整，国内投资会一下子找不到出路，这部分资本如果大量涌向资本市场，很可能引发泡沫经济。 政策目标的取舍方面，要强调维护国内货币政策的自主性，决不能让货币政策成为汇率政策的附庸。德国的货币当局旗帜鲜明地奉行独立的货币政策，国内产出和物价都比较稳定，没有因为汇率价格中的泡沫伤害国内的经济;日本试图利用货币政策保住汇率，最终，汇率没保住，反而触发了国内通货膨胀和泡沫经济。德国的经验表明，只要货币当局旗帜鲜明地维护国内物价和产出稳定，汇率浮动和资本项目开放并不足以破坏国内经济。在一国经济崛起的过程中要防止某些大国经常地指手画脚，这就需要向外界给出坚决维护国内货币政策自主性的明确信号，同时通过加强国际间的政策协调（如果在非常严重的时期也可以诉求于突然的资本管制）缓解国际压力。简言之，绝不能牺牲国内货币政策保汇率政策。 根据我国目前的情况，笔者认为我国的汇率变化趋势已经确立，2007年人民币将升值5％左右，这个升值幅度已经得到了普遍的认可。接下来的关键问题是如何深化汇率制度改革。这不仅仅是金融领域的问题，而是与整个社会的经济制度改革密切相连。笔者认为，为了实现中国经济的可持续发展，必须采取一揽子的改革措施，使汇率形成机制进一步市场化，深化经济结构的调整，保持货币政策独立自主，宏观调控和有效利用外汇储备，提高企业和金融机构对汇率浮动的承受能力，使经济增长方式向内需型转变。 完全自由浮动汇率制度能够反映真实经济基本面变化对汇率调整的要求，可以从根本上消除汇率失衡问题，但是这种制度必须有较发达的国内金融市场的支持。人民币汇率制度一旦走向浮动，首当其冲的问题是微观经济个体如何规避汇率风险。发达国家有期限结构完整的国内债券市场，因此很容易建立远期外汇市场，外汇市场上形成的价格也相对合理。但是在中国，国内债券市场处于初级发展阶段，各种利率期限结构的人民币资产价格还不完善，这势必难以形成合理的远期外汇价格。如果在此时引入完全自由浮动机制，浮动汇率形成的价格可能会持续偏离均衡汇率，汇率风险对于对外贸易和投资行为会带来毁灭性的打击。因此，笔者认为应该顺应中国国情，将汇率制度改革放在中国经济体制改革的全局中统筹考虑，通过一揽子改革措施的实施，在相当长的一段时间保持汇率制度改革的方向是真正有弹性的有管理的浮动汇率制度。