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开放式基金是指基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购或者赎回的基金，其特点是集合公众资金、专家管理、分散投资、共担收益与风险。近年来开放式基金在我国得到了迅速发展，基金规模不断扩大，基金品种日益丰富，逐渐成为证券市场最主要的机构投资者。 开放式基金业绩评价是促进开放式基金健康发展的重要环节，对投资者、基金管理公司和监管部门都具有非常重要的意义。对于投资者而言，分析基金过去的业绩，可以为投资决策提供参考;对于基金管理公司而言，建立科学的基金业绩评价体系，可以根据业绩评价的结果监控投资行为，为考核经营者业绩提供依据;对于监管部门，则可以通过建立科学完善的基金业绩评价体系，对基金业的运行状况进行客观评价，制定和完善监管规则，保证证券业安全运行，维护资本市场的稳定。 基金业绩评价的理论来自于国外。欧美的基金业非常发达，基金在金融市场上占据控制地位，已经形成了一套比较成熟和完整的基金业绩评价方法。而我国基金业起步很晚，其运作缺乏经验，基金业绩评价也处于起步阶段。我国对开放式基金的业绩评价，一般只考虑收益指标，基金公司收取的管理费也只与基金净值挂钩，未能考虑为获取收益而承担的风险。在资本市场，高收益总是伴随着高风险，只基于回报的业绩评价可能会导致风险的过度承担。出于稳健经营的考虑，基金公司必须对过度投机行为进行控制，投资者也应避免投资于风险过大的基金。因此，在基金业绩评价中应引入风险因素，综合考虑收益与风险的关系，运用风险调整收益的指标对基金业绩进行评价。 国外风险调整收益的传统方法一般有:夏普指数、特瑞诺指数、詹森指数、风险调整资本收益等。前三种指数均建立在资本资产定价模型的基础之上，而资本资产定价模型在实践中很难得到有效验证。VaR是衡量市场风险的指标，是指在一定的概率水平下（置信度），证券投资组合在未来特定时间内的最大可能损失，其最大的优点在于测量的综合性。基于VaR的风险调整资本收益(RAROC)方法用风险资本对利润进行调整，测量获得收益的风险效率，可用于投资决策、资本配置、绩效考核等方面，在国际上得到广泛应用。国内目前己经有一些中介机构推出了基金业绩的评价体系，对基金业绩进行星级评定，如晨星基金评级、天相基金评级、社会科学院金融研究所基金评级等。但是各基金星级评定反映的是单只基金业绩在所有基金中的相对位置，并不代表基金的绝对业绩。也就是说，在特定时期内，五星级基金也存亏损的可能，按照星级评定的结果进行投资具有一定的风险。因此，本文采用国际上流行的RAROC方法，分析其在我国开放式基金业绩评价中的具体应用，并以实际投资为目的，建立以RAROC指标为核心的，包括业绩持续性和基金经理投资管理能力在内的业绩评价体系，帮助投资者制定投资决策而进行业绩评价。