【摘 要】
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该文章旨在对2006年至2011年的中国商品期货的时间序列数据及波动的分布性进行深入的探究。同时为商品期货和宏观经济数据的公布之间存在的条件相关性提供新的证据。通过研究
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该文章旨在对2006年至2011年的中国商品期货的时间序列数据及波动的分布性进行深入的探究。同时为商品期货和宏观经济数据的公布之间存在的条件相关性提供新的证据。通过研究宏观经济数据(包含公布日效应和预期偏差效应)和商品期货收益率之间的关系，来解释期货及现货市场存在的价格偏差。
该文章旨在对2006年至2011年的中国商品期货的时间序列数据及波动的分布性进行深入的探究。同时为商品期货和宏观经济数据的公布之间存在的条件相关性提供新的证据。通过研究宏观经济数据(包含公布日效应和预期偏差效应)和商品期货收益率之间的关系，来解释期货及现货市场存在的价格偏差。
该研究使用中国期货市场上9个商品期货的价格数据。首先，观察价格的波动及运动规律。其次，利用OLS和GARCH进行建模，期望发现价格的波动持续存在，并且研究这些价格和对应的现货产品、沪深300指数及10年期国债之间收益率的相关性。最后，通过11宏观经济信息(公布日效应和预期偏差效应)方面来探究这种持续波动的原因。结果发现期货现货市场存在一定的波动规律，从投资角度看可以进行套利和分散化投资。
商品期货价格包含了对于未来价格的期望。因此，宏观经济信息(公布日效应和预期偏差效应)对于波动性具有重要的影响。将中国商品市场现货和期货价格同沪深300指数及10年期国债之间收益率进行比较，表明商品期货并不是一般的金融资产。商品价格受到了未预期到的宏观经济信息的影响，具有顺周期的特点。
商品价格的敏感度较金融资产价格敏感度更低。尽管如此，随着中国商品市场的金融化，商品价格对于宏观经济数据(包含公布日效应和预期偏差效应)的敏感度越来越高。
总的来说，文章能够帮助理解商品期货市场结构，及其对于宏观经济信息冲击的波动。期货需求对于波动冲击的不对称反应，波动性和套保需求的负向关系具有广阔的研究前景。
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