【摘 要】
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自从2005年人民币汇率改革以来,伴随着更加富有弹性的汇率制度,人民币升值的步伐也在稳步向前。近两年来似有加快趋势,同时连续且大幅的升值也引起了社会各界的关注,人民币升
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自从2005年人民币汇率改革以来,伴随着更加富有弹性的汇率制度,人民币升值的步伐也在稳步向前。近两年来似有加快趋势,同时连续且大幅的升值也引起了社会各界的关注,人民币升值对中国乃至世界的利弊影响成为了人们热烈探讨的话题。进入2011年人民币上涨趋势依然继续,4月29日人民币兑美元中间价突破6.5,创历史新高。人民币汇率的变动,会从各种途径影响到我国的资本市场,汇率的波动会带来货币持有量的变化及各种投资工具的收益率发生变化,汇率的波动会通过经常贸易这一途径影响上市公司的业绩等等,进而给我国证券市场带来一定程度的波动。同时,我国证券市场各种投资产品的价格变化也会对投资者的决策带来影响,从而影响到人民币的需求情况,带来人民币汇率的变动。本文结合当前人民币升值的大背景,综合考虑了人民币兑美元、欧元、日元与港元的汇率中间价和我国两个股票市场的价格指数收盘价之间的关联性,并进行了计量分析。运用了传统的时间序列计量方法,其中单位根检验、协整检验和格兰杰因果检验主要分析汇率与股价之间是否存在关联且哪个是动因,而脉冲响应分析和方差分解主要分析存在关联的两个因素之间的具体影响。实证分析之后,对实证结果进行了经济学意义上的解释与分析,并结合其他国家的经验提出了协调发展我国外汇市场与股票市场的政策建议。
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