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长期以来，企业投资一直是学术界和社会各界备受关注的热点，企业的投资决策不仅会影响到公司的融资决策、股利政策，还会影响到企业的经营业绩及其未来发展。然而，随着经济的快速发展和投资方式的多样化，传统的经济学理论已不能解释市场中的一些经济行为，其中过度投资和投资不足现象时有发生。这是因为在现实生活中，经济个体不都是理性的，他们存在着过度自信的心理。本文从行为财务理论的角度出发，试图用管理者过度自信的心理特征来探讨对投资行为的影响。值得一提的是，本文融入了持续性的特点，通过描述性统计、相关性分析和回归分析等一系列的实证研究方法，着重对管理者过度自信，以及持续的管理者过度自信对投资行为的影响做了探讨。本文以我国特有的公司治理结构为依据，选取了高管薪酬比例作为衡量过度自信的替代变量，按照此方法逐年提取出数据，来检验持续的管理者过度自信。之后根据过度自信持续时间的长短，将其分成总体过度自信、持续一年过度自信和持续两年过度自信三个样本，分别检验过度自信对投资行为的影响。通过前人的研究发现，过度自信的管理者会对投资还具有一定现金流敏感性。由于我国特殊的经济体制下存在的代理问题决定了大股东们偏好于股权融资，因此本文选取了融资活动产生的现金流作为现金流的替代变量，来检验管理者过度自信是否具有融资现金流敏感性，并且持续的过度自信是否对融资现金流的敏感性产生影响。本文的整体结构一共分为六个部分。第一部分为绪论，主要介绍了本文的研究背景和意义，以及主要的研究方法和创新点。第二部分为文献综述，对前人的研究做一个简单的梳理。第三部分为假设的提出，本文基于行为财务理论提出几点假设。第四部分为研究设计，同时对变量和模型做简要的介绍。第五部分为实证结果分析。第六部分为结论，并针对研究结果提出几点建议，并总结了本文的不足之处。本文实证结论显示，我国上市公司的管理者存在过度自信心理，并且这种心理对企业投资水平具有正向的影响；持续的管理者过度自信会对投资支出水平产生连续的正向影响；过度自信的管理者对投资存在融资现金流敏感性，即融资现金流越充裕，过度自信对投资的正向影响越大，并且持续的过度自信会对融资现金流敏感性产生一个连续的正向作用。通过以上研究，我们期望能够拓宽行为财务和企业投资决策的研究范围，规范特有治理结构下的企业投资决策模式。同时通过对管理者过度自信持续性的探讨，以及其持续性对投资决策的影响，对如何运用公司治理的办法加强对管理者的监督提供一定的参考，以期抑制管理者不理性行为对公司决策造成的不利影响。