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首次公开募股（Initial Public Offerings，简称IPO）是企业筹集资金上市的关键阶段。IPO市场上存在一个全球性的普遍现象：IPO抑价。我国A股市场平均IPO抑价率经过三轮新股发行机制改革之后，已大幅下降，逐渐稳定在44%左右，但相比发发达国家的成熟市场还是偏高。目前国内外关于IPO抑价形成机制的研究已有很多，但大多集中在对企业决策、运营和财务等方面的考察，较少关注到公司治理中处于灵魂地位的高管团队所带来的影响。此外针对我国中小板和创业板上市企业中高管团队对公司价值的影响的研究较少。
本文经过文献综述和理论研究，关注我国中小上市公司高管团队社会资本向外部投资者传递企业价值信号这一传导机制，首次将高管团队社会资本做出明确全面的分类，划分为关注内部的高管团队特征和关注外部的高管团队社会网络。本文以2014年至2018年在中小企业板和创业板的上市公司为样本，对高管团队社会资本与IPO抑价的关系进行了实证分析。研究发现，高管团队平均年龄、平均受教育水平、年龄异质性、高管政治背景比例、董事联结和平均董事联结均与IPO抑价率呈显著负相关关系，女性高管占比和受教育水平异质性与IPO抑价率呈负相关关系，政府持股与IPO抑价率呈显著正相关关系。
研究发现，高管团队特征能够有效传递企业价值信号，在投资者估值方面有重要影响；政府持股对公司价值产生了负面影响，但高管的政治背景带来的正面影响能抵消或扭转这种负面影响；董事联结在中国新兴市场有助于企业增强资源获取的能力。预备上市的中小企业应将目光放在高管团队建设上，为传递积极的企业价值信号做出调整。
本文经过文献综述和理论研究，关注我国中小上市公司高管团队社会资本向外部投资者传递企业价值信号这一传导机制，首次将高管团队社会资本做出明确全面的分类，划分为关注内部的高管团队特征和关注外部的高管团队社会网络。本文以2014年至2018年在中小企业板和创业板的上市公司为样本，对高管团队社会资本与IPO抑价的关系进行了实证分析。研究发现，高管团队平均年龄、平均受教育水平、年龄异质性、高管政治背景比例、董事联结和平均董事联结均与IPO抑价率呈显著负相关关系，女性高管占比和受教育水平异质性与IPO抑价率呈负相关关系，政府持股与IPO抑价率呈显著正相关关系。
研究发现，高管团队特征能够有效传递企业价值信号，在投资者估值方面有重要影响；政府持股对公司价值产生了负面影响，但高管的政治背景带来的正面影响能抵消或扭转这种负面影响；董事联结在中国新兴市场有助于企业增强资源获取的能力。预备上市的中小企业应将目光放在高管团队建设上，为传递积极的企业价值信号做出调整。