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Balassa-Samuelson效应表明发展中国家的实际汇率应随着贸易品部门生产率的提高而升值,而中国实际汇率的长期趋势为贬值.我们通过人民币实际汇率变动因素分析,试图从理论上解释这一矛盾.进而,用计量经济学的方法分析短期影响人民币实际汇率变动的原因.这里"短期"的含义是包含了货币供给的因素,即价格是粘性的.首先,我们考察了数据的平稳性.非平稳的数据不能直接应用最小二乘法进行回归分析.只有在各变量有相同的自回归阶数的条件下,变量之间才可能存在稳定关系.通过协整分析能够发现这种长期稳定关系.这里的"长期"是计量意义的长期,而不是经济学的长期.经济学的均衡状态也具有稳定的特点.从这一角度,我们一般认为协整回归方程是经济均衡状态的数学描述.我们通过协整分析发现人民币均衡实际汇率,并将实际汇率失调率与宏观经济现实对比,来进一步确认这种数学分析的有效性.接下来,利用大国开放国民收入模型,并结合Solow增长模型和新古典投资模型,分析就业压力、对外开放和老龄化等中国现在和即将面对的特殊经济情况下,人民币均衡实际汇率的变动趋势,提出了相应的政策建议.研究表明影响人民币实际汇率的主要因素是贸易品实际汇率,而Balassa-Samuelson效应也存在,但不是主要因素.在二元经济劳动力充分供给的特殊情况下,贸易品价格的下降会使本国实际汇率下降.ADF数据检验表明中国的实际有效汇率、贸易条件、对外开放程度、货币供给、政府消费性支出、人均实际GDP都是一阶非稳定的.Johansen极大似然估计表明他们之间存在一个协整矢量,可以用Engle-Grange两步法求出回归方程.我们得到的回归方程表明贸易条件、对外开放程度、货币供给、政府消费性支出、人均实际GDP是影响中期人民币实际汇率的主要经济因素.对人民币均衡实际汇率长期变动趋势的理论分析表明人民币长期均衡实际汇率水平是各种政策变量和基本经济因素共同作用的结果,其中扩张性财政政策、促进就业、促进国内投资、贸易保护政策将使人民币长期均衡实际汇率上升,而贸易自由化、科技进步、人口老龄化对人民币长期均衡实际汇率水平的影响是双重的.