论文部分内容阅读
国际上关于中国操纵人民币汇率的声音此起彼伏,在人民币国际化进程中人民币汇率改革持续推进,关于人民币均衡汇率及失调程度的研究也是汗牛充栋,在此背景下,本文通过对人民币均衡汇率文献进行元分析—测算人民币均衡汇率—分析适合中国经济发展的汇率条件这一主线,定性定量地分析了均衡汇率理论及人民币均衡汇率相关文献,用标准的计量过程和经典的理论模型计算出人民币美元实际汇率失调程度及人民币汇率指数(CFETS)失调程度,通过分析人民币汇率与中国经济的相互作用机制,并结合测算出的人民币汇率失调程度,得到2017年人民币相对美元应该贬值的建议。文章主要分为以下四部分:第一部分首先介绍了本文的研究背景和意义,然后将均衡汇率理论分为基于宏观经济均衡的汇率理论和基于购买力平价的汇率理论两部分,分别进行文献综述,通过梳理均衡汇率理论的发展过程,并对已有文献的研究结论进行对比分析,本文认为基于购买力平价的汇率决定理论更适用于人民币均衡汇率的研究。第二部分使用元分析的方法,对2005-2015年53篇人民币均衡汇率及失调程度的相关文献进行定量分析,发现人民币汇率失调结果受到客观和主观因素的影响都非常大,不仅理论选择、模型构建、数据来源和计量方法等客观因素会导致结论的不一致甚至相悖,作者的国别属性、工作属性等也会影响结论的客观性。同时,通过元分析本文发现近几年大家普遍认为人民币汇率围绕均衡汇率双向波动,失调程度减小。第三部分根据宾尼效应(Penn)拓展购买力平价理论,构建基础实证模型,然后考虑农村人口比例对宾尼效应的反向促进作用拓展实证模型,利用中国人民银行公布的人民币货币篮子中13中货币所属国家和地区1994-2015年经济数据,通过标准的静态长面板数据分析过程,测算1994-2015年人民币美元的失调程度及2015年人民币指数(CFETS)的失调程度。数据来源主要是世界银行2010年可比较项目(ICP)及世界发展指标(WDI),确保实证数据的可比性。第四部分首先分析了中国当前经济现状,即经济体量大、发展水平低、人均资源匮乏、劳动力素质低,因此长期内中国经济的发展目标是保证就业率的前提下,提高劳动力素质,提高劳动生产效益,发展高端产业,走资源节约的内涵经济之路;然后梳理了中长期内汇率对经济的作用机制,构建了长期内外均衡汇率调整模型,结合第三部分的实证结果及中国当前内外经济现状,得到2017年人民币相对美元贬值的建议结论。