【摘 要】
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我国的开放式基金自诞生以来得到了迅猛发展,但目前的投资组合理论并未有针对开放式基金量身定制的指导思路。在此背景下,开放式基金的投资组合管理仍面临诸多问题有待解决,
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我国的开放式基金自诞生以来得到了迅猛发展,但目前的投资组合理论并未有针对开放式基金量身定制的指导思路。在此背景下,开放式基金的投资组合管理仍面临诸多问题有待解决,本文仅对开放式基金的赎回压力、投资风格、运作规模与投资行为的关系以及股指期货在投资组合管理中的运用进行研究。本文第二章主要探讨了赎回约束、风格约束、规模约束等市场微观约束下的投资行为,研究表明:(1)基金经理需要根据历史的赎回情况以及市场环境的变化判断可能的赎回情况,在组合管理中考虑准备金资产结构与水平以及准备金设置在基金组合管理的战略位置;(2)侧重于不同风格的基金在投资组合构建上存在较大的差异,当基金风格与市场行情吻合时,才会有突出的业绩表现;(3)基金规模与股票集中度和行业集中度之间均存在负相关。本文第三章主要分析了股指期货影响下的开放式基金投资组合管理,以沪深300指数作为股指期货合约的替代,对中标50组合的套期保值研究发现,通过运用股指期货的套期保值功能对股票组合资产净值的下跌风险进行有效管理。之后,本章还针对传统套期保值策略中存在的不足,提出了基于基金业绩的套期保值策略,实证结果表明,改进的套期保值方案有助于降低组合的套期保值比率,同时能够提高组合的套期保值效果,特别是在上升的市场行情中。
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