论文部分内容阅读
在中国经济取得阶段性的成功之后，特别是在中国成功应对全球金融危机的情况下，中国经济下一步持续健康发展的关键点就落在了机构转型这一重大因素上。中国目前的经济转型需要的是更为重要的结构化转型，需要的是更为有效的金融市场，需要的是为中小企业的发展提供一个更加灵活高效的市场化平台。在这个主题思想下，新三板的出现为多层次高效资本市场提供了一个重要话题。在中国经济的发展中，中国的银行业为企业的发展提供了重要的动力，但大量的信贷集中到了少数而且可能是产业集中的大型企业，而市场经济中更为广泛且与民息息相关的中小企业融资却遇到了寒流期。中小企业的融资受到严重的挤压，如何激发经济运行的创新活力，把社会金融资源交给富有活力的企业家来运用，推动整个经济结构的调整，改善中小企业的直接融资环境是经济结构调整中的重要组成部分。从这一点来说，适合更广泛中小企业的融资平台——新三板市场的建设就显得十分的重要。 随着我国经济发展结构调整的步伐，场外交易市场必将获得强大的生命力，中小企业高效、便捷、低成本、小规模的独特融资需求也必将使得越来越多的目光集中于新三板。再有随着新三板改革试点扩容在即，越来越多的企业和公司都将不可避免或不自觉中与新三板融资方式产生碰撞，这些背景下对新三板融资方式的研究分析也立马显示出必要性。 目前企业上市融资的路径主要集中在主板、中小板和创业板，很多中小企业由于发展状况、自身治理等等一系列原因暂时不能登陆上述板块，但他们同样存在上市融资的需求。在针对我国中小企业上市路径的选择研究上，大家主要集中在对创业板和中小板的研究上，新三板市场作为多层次资本市场中较低的一环还没有成为过多关注的板块。本文旨在通过对新三板和其它主要发行市场的比较，结合新三板自身市场特点，并通过某新三板挂牌上市公司的实证分析来说明新三板也能成为中小企业上市路径的合理选择，最后对新形势下新三板市场的发展提出了个人意见和展望。本文主要从四个部分进行了阐述:首先简单介绍了国内主要的股票发行市场以及新三板市场的发展历程，并从监管方、监管制度、交易制度等等方面对新三板和主板、中小板、创业板进行了全面的比较。然后对新三板市场的发展状况及登陆新三板企业特点进行了归纳分析，对新三板自身特征作用进行了系统化的解读。接下来本文结合M公司自身发展现状提出了该公司选择新三板上市的路径，并对公司的新三板挂牌上市操作及融资方案设计进行了实证分析，将中小企业上市路径选择的视野聚焦在了可行性案例上，这将为众多企业带去参考启示。第四部分则是提出了目前我国新三板市场发展的不足之处并给出了自己的改善建议，再结合新三板的最新发展形势提出了扩容和转板设想以期新三板运作更加规范成熟，最终成为我国多层次资本市场的重要一环。 未来的10年，随着经济结构调整成为整个经济发展的主线之一，有助于推动结构调整的场外市场必然会获得强大的增长动力。新三板高效、便捷、快速、低成本的融资成为其独特的投融资功能。可以想见，未来几年随着新三板制度的不断完善，尤其若能实现新三板与其他层次资本市场之间的转板通道，那将极大融通各层次资本市场，并将解决我国资本市场缺乏退市制度及退市后投资者利益得不到保护的顽症。那时新三板将带来更多的金融创新，越来越多的企业将从中受益，新三板也必将成为我国多层次资本市场重要的一部分。