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纵观世界众多金融危机案例发现，发生金融危机之前往往会出现经常项目逆差，表明长期经常项目逆差是金融危机发生的重要原因。美国次贷危机是长期经常项目逆差引发的金融危机首次发生在发达国家，这为我们研究经常项目失衡和金融危机提供了新的视角，也提出了新的问题供我们研究: (1)发展中国家经常项目逆差引发金融危机与发达国家经常项目逆差引发金融危机在经常项目逆差对经济的影响路径上、经济的变化状况上究竟有什么区别？ (2)同样是经常项目逆差，有的国家发生了金融危机，有的没有发生，那么，经常项目逆差在遇到什么因素冲击时才会引发金融危机？ (3)经常项目顺差是否都是好的失衡？经常项目顺差的可持续性与金融危机的关系如何？ 为了回答上述问题，本文在充分梳理相关文献，归纳墨西哥、泰国、印度尼西亚、马来西亚、菲律宾等发展中国家和美国、希腊、爱尔兰、葡萄牙、西班牙等发达国家在金融危机爆发前经常项目失衡状况的基础上，基于经常项目的跨时期分析方法，构建了一个既包含发达国家、又囊括发展中国家，即考虑经常项目逆差、又涉及经常项目顺差的研究框架。在这个框架下，本文构建了一个包含商品市场、资本市场和劳动力市场的一般均衡动态模型，分析经常项目逆差引发发达国家和发展中国家金融危机的路径;基于样本国家经常项目逆差引致金融危机的现实情况，分析发达国家和发展中国家经常项目失衡的影响因素，探讨两类国家经常项目逆差引发金融危机的路径差异;运用Logit模型、递归式单位根检验、协整检验等方法，探讨经常项目失衡的可持续性问题及经常项目失衡引发金融危机的可能性;借助经常项目跨时期分析方法，全面考察经常项目失衡的优劣、风险以及可持续问题，得出以下基本结论: 就经常项目逆差在引发发展中国家和发达国家金融危机的路径差异而言，首先，虽然发达国家和发展中国家出现经常项目失衡和金融危机的根本原因都在于国内经济失衡，但相比之下发达国家经常项目逆差难以持续的主要原因是经济增长乏力和经济过度泡沫化造成资本项下的资金流入无法弥补经常项目逆差，更多的是由于本国经济的问题;而发展中国家一方面比较容易受外部因素如发达国家汇率或利率变动的影响，另一方面，由于发展中国家的固定汇率制在经常项目长期逆差的情况下非常容易引发投机攻击，因此发展中国家危机的爆发点主要是汇率失衡及国际资本流动的突然逆转。其次，一般来说，当经常项目失衡不可持续时，发达国家可以把境外资本调回本国来改善其国际收支状况，而且由于发达国家的经济实力雄厚，在危机发生时投资者出于避险动机甚至会增加对发达国家国债的购买，资本流动突然逆转的现象并不严重，相反，发展中国家的经济实力较弱，一旦资本开始撤离就是全方位的撤离，而且一般也没有太多海外资金可以抽调，因此危机对经济产生的破坏性影响也就更大。最后，发达国家为经常项目逆差融资的途径比发展中国家更为多样化，这就表现为发展中国家经常项目逆差持续的时间普遍比发达国家短，另外，发达国家为经常项目逆差融资所借的外债一般以本国货币计价，而发展中国家经常项目逆差累积造成的外债一般都是以美元等国际货币计价，一旦资本撤离，本国货币大幅贬值，其债务负担将大幅增加。 就经常项目失衡引发金融危机的原因而言，从理论上来说，财富效应和价格效应是影响一国内外均衡的主要途径，在财富效应大于价格效应、汇率升值扩大经常项目逆差的情况下，容易爆发金融危机。从实证分析结果来看，经常项目逆差持续扩大和国内经济增长率下滑是导致经常项目逆差不可持续，进而引发金融危机主要原因。 就经常项目顺差是否都是好的失衡这一命题而言，虽然经常项目顺差有利于一国增加外汇储备、增强该国抗风险能力，但是，并不是所有的顺差都是“好的失衡”，经常项目长期顺差会给汇率带来升值压力、导致经济结构不健全、弱化国内货币政策的实施效果、增大贸易摩擦的可能性、增加外汇储备的管理成本，甚至在长期内引发国内经济结构等问题，进而累积金融危机的风险。一国经济只有在满足具有稳健合理的产业经济结构、良好的储蓄—投资转化机制、健全的汇率制度和充足的外汇储备、稳定的政治环境和经济发展规划等内部条件和合理的外债结构、稳定国际市场环境、合理的FDI比重和流向等外部条件的情况下，其经常项目失衡才是可持续的。