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一直以来，信贷在我国货币资金配置中占据主导作用，信贷投放成为观察宏观经济的重要指标。但近年来随着我国金融市场创新的不断发展，信贷在融资中的比重快速下降，据中国人民银行统计，2012年我国社会融资规模中人民币贷款仅占51％左右。新形势下，如何认识、评价信贷对经济的作用？未来一段时间，信贷对我国经济金融发展的作用如何？信贷是否或必将退出金融市场主渠道的历史舞台？本文试图围绕信贷运行这一主线，针对我国信贷运行中涉及的信贷在货币政策传导渠道中的作用、信贷与我国经济运行的关系、经济增长与信贷规模以及信贷和银行不良贷款等四个方面的内容进行探讨，通过对信贷在以往我国经济中作用的总结，以揭示未来信贷在我国经济中的作用和发展。 由于涉及信贷的理论研究一直纷繁复杂，文献浩繁。本文通过对既有文献的梳理、总结并通过对信贷在上述四方面问题的分析，阐释了我国经济运行中信贷所具有的和传统经济学理论有所差异的运行机制。同时，通过对信贷与部分经济指标关系的实证检验、信贷规模与我国潜在经济增长的数据检验和形成不良贷款因素的实证分析，对信贷与实体经济的作用和关系进行了研究。文章经过分析得出以下结论: （一）相对于其他创新性的金融工具，由于信贷具有“一对一”的监督功能，在价格发现、信息监督的及时性等方面具有金融市场中其他方式不可比拟的优势。加之，金融产品创新中的标准化产品大多由信贷等非标准产品逐渐演变而来，信贷对整体金融市场在重新定价、信息监督等方面具有稳定市场的作用，对金融市场具有基础性、“锚定”的功能。 （二）现阶段，我国信贷与经济增长之间存在着内生性的关系，信贷对经济的反作用较弱。信贷增速放缓并不必然导致宏观经济放缓，而宏观经济放缓则可能会引起银行信贷增速放缓。两者影响的时间方面，宏观经济变化对贷款的影响主要集中在前半年，然后影响逐渐减退，直至消失。 （三）现阶段，我国经济中通货膨胀能够引起信贷的变动，但信贷增速的变化并不能直接导致通货膨胀。通货膨胀变化对信贷的影响在前半年，且是负向影响，这主要是由于通货膨胀出现之后，央行和监管当局将会控制信贷投放量，减少信贷规模。 （四）现阶段，我国股市波动与信贷增速之间无明显的“财富效应”关联。由于我国股市的非理性，当前很难发挥宏观经济晴雨表的作用。此外，由于我国监管当局明令禁止银行信贷资金直接流入股市，很大程度规避了银行资金和股市之间的“联动”。 （五）目前，我国的房地产市场与银行贷款之间存在相互影响的关系，即房价增速与贷款增速互为因果关系。从脉冲响应函数变化来看，房价变化对贷款的增速影响表现为负面冲击，说明每次房价大幅回升后的2至3个季度将引来信贷增速回落，这与我国当前的房地产调控政策是有关系的。从贷款增速变化对房价变化看，信贷规模扩张对房价的滞后影响大约一年时间，影响最为明显的时点主要集中在半年后。 （六）我国公有制经济为主的体制下，经济发展模式不同于西方发达国家。为了保证经济增长的目标，投资多数由国有企业或地方政府主导，国有银行的信贷成为国有企业投资项目的配套资金来源。长期以来，我国信贷在支持投资和经济增长中发挥了主导作用。但我国的信贷扩张在许多时候是财政扩张的结果。我国信贷资金一定程度上具有“准财政性”的属性。 （七）改革开放以来，我国信贷总量呈现高速增长的特点，信贷紧缩时波动幅度大。随着信贷总量的增幅加剧，信贷资源的配置效率也逐渐下降。银行信贷对经济的“筛选功能”未正常发挥。 （八）针对长期存在的中小企业“融资难”问题，本文从银行的资金来源渠道进行分析，解释了“存款立行说”的合理性。由于大企业客户的存款等资源较多，是银行资金的主要渠道，对中小企业、个人的信贷等金融服务自然处于商业银行次要考虑的地位。 （九）结合我国尚处于改革转型期所特有的产业政策等宏观经济政策工具，通过对银行信贷资金在区域结构、行业结构、客户结构、期限结构上的分配特点分析，本文认为我国各地区信贷占全国整体信贷资金的比例一直基本不变，这主要归结于地方政府“博弈”和“跑部钱进”等因素。并对于东中西部和东北地区的信贷配置效率进行了对比。在地方政府的土导下，银行信贷行为具有鲜明的GDP导向特征，即信贷资金向短期内能够产生GDP的行业和项目倾斜。最后，本文对银行的信贷集中进行了分析。 （十）通过对我国经济增长中潜在增长率和实际增长率的对比和现有经济发展方式下，实际信贷规模和潜在信贷规模的对比，得出结论:日前我国经济发展存在着:一方面，经济增长中资金的贡献率和使用效率逐步降，另一方面日前的信贷增长对商业银行资本金的消耗较大，难以持久，为商业银行“减负”是今后融资方式变革的必然选择。 （十一）近年来，我国商业银行以理财产品为代表的金融创新中，以融资为目的的产品创新发展迅速，各种理财产品反映的深层次问题仍是企业的融资需求。从这个意义上讲，我国的金融创新并不具有“影子银行”的性质，而更多具有“银行的影子”的特点。央行推出社会融资规模是对信贷在融资中地位下降的客观反映。未来，随着大企业金融“脱媒”，中小企业将成为银行信贷业务的“蓝海”。 （十二）我国的不良贷款产生，具有鲜明的转轨期制度性特点，政府过度干预、产业政策的不合理和国有企业日标多元化是我国商业银行不良贷款形成的历史性因素。但有些因素如产业政策等直到现在仍对我国商业银行不良贷款有重要的影响。 （十三）随着国家对不良贷款的剥离，加之近年来我国经济持续增长、政府的信贷宽松政策导致银行信贷资金呈现“长期化”等特点的影响，2003年以后我国银行的不良贷款一直处于单边下降通道中。本文通过分析认为，应辩证看待我国不良贷款“双降”现象:一是我国银行不良贷款“双降”是特定历史阶段的特殊现象;二是应综合看待商业银行的不良贷款水平，过低的不良贷款要求不利于银行的经营和持续发展;三是商业银行应严格五级分类，使不良贷款成为反映经济波动的“晴雨表”。 （十四）2005年后，我国银行业出现了信贷“长期化”现象。贷款期限延长导致贷款出现违约需要更长的时间，信贷风险“长期化”。加之金融创新产品大多通过银行销售，融资目的的产品居多，我国银行业的“信贷风险”有上升的趋势。 （十五）通过对不良贷款宏观效应的分析，本文验证了目前阶段，我国的不良贷款与消费、财政收入、国有企业利润成反向增长关系，与国内生产总值、进出口总额、上两期的新增贷款率以及上一期的不良贷款余额成正向增长关系。并认为，高速增长的贷款将在一年半后对不良贷款产生影响。同时，由于商业银行发放贷款中存在“沉淀成本”和“过度自信”等行为，上一期的不良贷款也会对下一期不良贷款产生影响。 可能的创新之处在于: 一是相对于其他创新性的金融工具，信贷“一对一”的监督功能使之在价格发现、信息监督等方面具有金融市场中其他工具不可比拟的优势，信贷对金融市场具有基础性、“锚定”的功能。 二是针对长期存在的中小企业“融资难”问题，从银行的资金来源渠道进行分析，解释了“存款立行说”的合理性。商业银行出于资金和发展的考虑，对中小企业、个人的信贷等服务自然处于次要地位。 三是目前我国各地区信贷占全国整体信贷资金的比例一直基本不变，这主要归结于地方政府“博弈”和“跑部钱进”的结果。 四是通过分析我国经济增长中实际信贷规模和潜在信贷规模，目前我国经济发展存在着资金的贡献率和使用效率明显下降。同时，目前的信贷增长对商业银行资本金的消耗较大，难以持久，为商业银行“减负”是今后融资方式变革的必然选择。 本文的不足之处:一是本文虽立足上述方面主题进行研究，但由于每一方面都是目前金融领域的热点问题，且都可以进行更为深入、详细的研究，全篇论文只是以信贷运行为主线，将信贷与货币政策、信贷与经济增长、经济增长与贷款规模和信贷与不良贷款形成等四方面内容串在了一起，全文涉及面过广，每一部分分析的深度稍显单薄;二是写作手法上，本文没有遵循惯常的论文格式，而是围绕每部分主题，将问题、文献综述等按照篇章结构需要分布，写作体例没有按照一般论文格式中将文献综述、问题等予以集中;