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文章首先对中国煤炭产业的基本现状进行分析，认为中国煤炭产业存在市场集中度低、产品差异化不明显、行业进入壁垒近几年虽有所提高但主要源于政策壁垒提高、退出壁垒高的市场结构，煤炭企业可以通过投资自建、企业集团和合资联营等方式进行纵向整合。文章在产业组织理论、交易费用理论和技术效率论的基础上，构建了基于内在利益追求和外部力量推动的分析框架来分析中国煤炭企业纵向整合的动因。基于内在利益追求的分析，文章认为煤炭企业选择纵向整合可以降低交易费用，通过规模经济和范围经济降低生产成本，也可以提高市场势力。基于外在力量推动的分析，文章认为煤炭企业纵向整合受到政策环境、市场环境和生态环境三方面外部力量的推动。文章运用Davies-Morris指数首次测量了中国部分上市煤炭企业的纵向整合指数，发现2004-2010年，中国煤炭企业的纵向整合指数基本上是呈上升的趋势，说明整个行业的纵向整合程度在加深，但是不同的企业明显存在较大的差异。文章运用面板数据个体固定效应模型进行实证分析，认为煤炭企业实施纵向整合有助于降低交易费用、提高企业市场份额，但是不利于整体经营绩效的提升，文章给出一个重要解释是近几年煤炭业务的盈利能力大大高于上下游业务，过多的纵向整合拉低了煤炭企业的整体经营绩效。因此，当前煤炭企业发展纵向业务也需要适当地考虑上下游业务与煤炭业务的盈利能力的差异。但该解释具有一定的时间特性并且有待进一步研究。总的来说，文章还是认为煤炭企业实施纵向整合利大于弊。文章还从实证上检验了煤炭产业政策是中国煤炭企业纵向整合的主要推动力之一，因此政府部门需要给予煤炭企业实施纵向整合提供更多的政策支持。