【摘 要】
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特别处理(ST)是我国证券市场上对财务状况或其他状况出现异常的上市公司的特别标示制度，是中国证监会于1998年出台的一项重大措施，其目的是为了提醒投资者注意投资风险，从而减少
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特别处理(ST)是我国证券市场上对财务状况或其他状况出现异常的上市公司的特别标示制度，是中国证监会于1998年出台的一项重大措施，其目的是为了提醒投资者注意投资风险，从而减少二级市场对绩差股的过度投机活动。与西方发达国家的证券市场相比，ST制度似乎是我国证券市场的特色，因此，对这些具有中国特色的ST公司进行相关的研究就具有十分重要的理论意义和现实意义。 本文以1998年到2003年中国A股市场被实施ST的股票为样本，利用事件研究法，对样本股票在ST公告日前后的多个事件窗口内的异常收益进行实证研究和检验，考察市场对这类公告的反应及其模式，进而了解我国股票市场的效率状况。研究结果显示:(1)在ST公告日前后的事件窗口内，市场对ST公告具有显著的负反应，并且越临近ST公告日，市场的负反应程度越显著;(2)从有效市场假说的角度考虑，中国A股市场对ST公告的反应及其模式不符合半强式有效市场的标准。 此外，本文还将总体样本按照ST时间的不同、ST原因的不同和所处行业的不同细分成3个子样本，对每个子样本在不同事件窗口内的异常收益分别进行分析和检验，从而进一步考察了市场对不同种类的ST公告的反应及其显著程度。
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