【摘 要】
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股指期货的引进,使我国投资市场变得更加多样化,给投资者进行多元化投资提供了更多选择。随着我国股指期货的推出,其与股市现货价格之间是否存在联系一直是学术界关注的热点
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股指期货的引进,使我国投资市场变得更加多样化,给投资者进行多元化投资提供了更多选择。随着我国股指期货的推出,其与股市现货价格之间是否存在联系一直是学术界关注的热点话题。研究股指期货对现货市场价格波动性的影响,可以使投资者更加透彻地理解两种市场间的联动关系,并且可以为投资者通过期货市场的价格走势对现货市场价格走势进行预测提供参考,更好的完善股票市场的价格发现功能。为了探索股指期货与现货价格是否具有相关性,文章选取了 2010年4月16日—2017年4月16日期间,沪深300股指期货和现货的日收盘价数据作为研究样本,采用协整关系检验与Granger因果关系检验方法,对期货与现货的日收盘价的对数序列进行分析。结果显示:沪深300股指期货与现货收盘价变化具有长期稳定的联系,并且互为引起对方发生变化的Granger原因。为了探索现货市场价格的波动性是否受到股指期货推出的影响以及其影响机制是怎样的,本文从短期和长期两个方面进行实证研究,并使用对数收益率的波动率来反映影响程度。鉴于我国沪深300股市期货是在2010年4月16日推出,文章的短期数据选择的是2010年4月16日前后三个月时间的沪深300指数现货收盘价格作为研究对象,即2010年1月16日——2010年7月16日;同时选择了2011年1月16日——2011年7月16日的沪深300指数现货收盘价格作为研究对象的参照样本。文章研究的长期样本是以2010年4月16日前后两年为时间区间,选取2008年4月16日——2012年4月16日的沪深300现货收盘价数据,同时以2013年4月16日——2017年4月16日的收盘价数据作为参照样本。实证结果表明,在较长研究期内股指期货的推出对现货市场价格的波动并没有造成显著影响。
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