【摘 要】
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企业价值的计量与评价一直以来都是业界的难题之一。多年来理论界与企业界在这个问题上进行的探索与研究举不胜举,经济增加值(EVA)也是其中之一。EVA被美国财富杂志称为“当
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企业价值的计量与评价一直以来都是业界的难题之一。多年来理论界与企业界在这个问题上进行的探索与研究举不胜举,经济增加值(EVA)也是其中之一。EVA被美国财富杂志称为“当今最为炙手可热的财务理念”。其出现被认为是现代公司管理的一场革命。在理论研究领域,关于EVA的著述广泛出现于金融、管理学的期刊中;实践领域,EVA管理模式在包括可口可乐、西门子、索尼、IBM等在内的一流跨国公司实施,并取得不错的效果。本文选择EVA作为研究对象。本文注重定性分析与定量分析相结合的方法,以委托代理理论、企业家人力资本理论和管理激励理论为基础,以经营者的人性假设和股东财富最大化假设为理论前提,综合分析和研究了EVA价值管理体系及其激励模式。本文所得到的主要成果和结论如下。委托代理理论认为,使代理人采取最优行为的最好办法是选择合适的奖金激励机制。本文首先通过对国内外几种典型的传统薪酬激励模式进行了分析,指出了传统薪酬激励模式的缺陷;同时将EVA激励模式与传统薪酬激励模式进行了比较分析,得出EVA激励机制能够很好的解决传统薪酬激励模式存在的问题。在简要的分析传统的奖金激励机制的特点和不足的基础上,本文还试图对EVA奖金激励机制进行优化设计,以便更好的解决企业目标和管理人员目标的统一和优化问题。为了更好地发挥EVA奖金激励机制的作用,本文就EVA奖金的发放提供了3个模型,并对这些模型进行了分析和讨论,得出在EVA奖金激励机制下管理人员要想获得最优化奖金,必须以股东和企业财富最大化为目标,即只要企业选择了EVA奖金激励机制,管理人员要想使自己的收益最大化,就必须先实现企业财富最大化;最后根据具体需要,在EVA奖金激励机制的基础上再配以适当的非薪酬激励模式,这将更有利于股东和企业财富最大化目标的实现。这对我国在公司治理结构的完善中,如何选择和创建激励机制不无启示和借鉴意义。
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