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IPO抑价是指由于股票在发行市场上的定价偏低，导致其上市交易首日的收盘价明显高于其发行价，从而产生了短期超额报酬率。在对IPO抑价现象产生原因的研究中，基于信息不对称的理论解释受到了普遍认可，该理论从市场参与各方对于发行公司基本信息的掌握程度存在差异来解释抑价现象，并且认为抑价幅度与信息不对称的程度正相关。 在上市公司中，IPO过程中有风险投资机构参与的公司成为了近年国外研究的焦点。风险投资机构支持企业IPO时的参与方较之非风险投资机构支持公司，增加为发行人、承销商、投资者和风险投资机构四类。风险投资机构的加入使得各参与方的关系更加复杂。国外关于风险投资机构的参与对于发行公司IPO抑价程度影响的研究已经比较成熟，相应的研究结果可以分为以下两类:一是与非风险投资机构支持企业相比，风险投资机构支持企业的抑价度较低;二是风险投资机构支持企业的抑价度较高。国外学术界对此给出的主流理论解释有认证模式（声誉作用）、逆向选择理论以及哗众取宠假说。 中国风险投资行业尚处发展期，相应的学术研究也主要以介绍国外理论为主，缺乏实证分析的支撑。本文在借鉴国外理论模型的基础上结合中国股票市场与风险投资行业的实际情况，以2004年6月15号到2008年9月25号之间在深圳中小企业板上市的59家风险投资机构支持企业和214家非风险投资机构支持企业为研究对象，通过差异比较和构建多元回归模型对风险投资机构的参与对于发行公司IPO抑价度的影响进行了实证研究。实证结果表明，在目前中国市场环境下，由于声誉机制难以建立，风险投资机构无法发挥出认证/监督的功能，风险投资机构与创业企业之间存在着逆向选择现象，风险投资机构支持企业的IPO抑价程度显著高于无风险投资公司支持的企业。