【摘 要】
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中国私募证券投资基金行业仍处在成长期,大部分私募证券投资基金管理人把其主要精力放在了公司规模的扩张上,忽视了对自身投资策略的研究与优化,致使其在经营管理上出现了投资决策混乱、风险意识单薄等诸多问题,很大程度上限制了自身的发展,甚至一定程度上影响了中国证券市场的稳定,在中国私募证券投资基金快速发展的大背景下,对私募证券投资基金管理人的投资策略进行研究具有重要理论意义与实践意义。通过案例研究的方式选取
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中国私募证券投资基金行业仍处在成长期,大部分私募证券投资基金管理人把其主要精力放在了公司规模的扩张上,忽视了对自身投资策略的研究与优化,致使其在经营管理上出现了投资决策混乱、风险意识单薄等诸多问题,很大程度上限制了自身的发展,甚至一定程度上影响了中国证券市场的稳定,在中国私募证券投资基金快速发展的大背景下,对私募证券投资基金管理人的投资策略进行研究具有重要理论意义与实践意义。通过案例研究的方式选取私募证券投资基金行业具有代表性的私募证券投资基金管理人--星石投资为研究对象,采用定性与定量相结合的方法对其投资策略进行研究。从选股与择时两个方面展开对星石投资的投资策略进行深入剖析,首先对星石投资的选股策略与择时策略进行完整论述,接着对其选股策略和择时策略的实际效果进行分析,使用TM-FF3模型对星石投资旗下具有代表性的24只私募证券投资基金数据进行全周期的和分区间的实证检验,分析星石投资的选股与择时能力,通过将不同行情下选股策略和择时策略的效果进行对比分析发现,星石投资在全周期内具有较强的选股能力与择时能力;在不同的市场行情下,星石投资的选股和择时能力差异较大,在牛市期间和震荡市期间的选股能力较好,而在熊市期间的选股能力较差;在牛市期间择时能力较好,在震荡市和熊市期间的择时能力较差。星石投资投资于小规模公司获取的收益要大于投资于大规模公司所获收益,更注重投资成长型企业。最后通过利用一些常规指标和经风险调整的收益指标对星石投资投资策略整体绩效进行分析,发现星石投资追求长期业绩,较好的实现了自身的投资目标,投资策略有效性较高。论文第一次尝试对私募证券投资基金管理人的投资策略进行研究,基于论文研究,可以帮助星石投资找出自身投资策略的缺点,改善自身投资策略,也可以为中国其他私募证券投资基金管理人发展及个人投资者形成自身投资理念提供经验借鉴,同时对中国私募证券投资行业的健康发展也有积极的作用。
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