我国上市公司跨地区并购动因及绩效研究

• 作 者: 于剑南
• 机 构: 云南财经大学
• 出 处: 云南财经大学
• 发表日期: 2012年期
• 关键词: 上市公司 企业并购 驱动因素 绩效评价

区域经济是优化资源配置和升级产业结构的重要途径，区域经济协调发展的关键，就是处理好东部沿海地区与中西部地区的关系，缩减东部和中西部的经济差距，是我国经济发展的一个重要原则。跨地区并购是解决区域经济问题的重要手段，促使资源在整个社会范围内自由流动，得到合理配置。企业通过跨地区并购还可以加快产业组织调整、增强企业核心竞争力，最终实现规模经济效应。　　并购动因是上市公司发起并购事件的主要动力，并购动因与并购绩效往往也有密不可分的联系。本文基于国内外学者对并购动因理论的研究基础之上，通过理论分析的方法，对我国上市公司跨地区并购动因进行推导，得出适合我国国情的跨地区并购动因。同时归纳国内外学者对并购绩效的研究成果，利用实证分析的方法考察我国上市公司跨地区并购绩效情况。　　本文实证内容由两部分组成，以发生在2006年至2011年2月我国沪、深两市所有跨地区并购事件为研究样本，并把主并购方的上市公司作为研究对象。首先，选用二元选择模型分析影响上市公司跨地区并购因素，研究结果表明，上市公司选择跨地区并购与并购公司和目标公司所在地区属性、公司性质有关，与并购双方是否处于同一行业或相近行业有关，与目标企业是否为资源要素类企业有关。然后，利用事件研究法分析上市公司跨地区并购绩效情况，结果显示，上市公司可以在事件期内获得显著的累计超额收益率，带动股价提升，使股东获得财富。结果说明，并购动因更为明确的跨地区并购事件可以得到市场的积极反应，被投资者所看好。最后，以累计超额收益率为被解释变量，分析影响上市公司跨地区并购绩效的因素。　　根据我国上市公司跨地区并购现状和存在的不足，本文提出几点政策建议，可以为如何促进企业跨地区并购，缩小东部与中西部发展差异，加快欠发达地区产业结构调整提供理论支持。