【摘 要】
：
关联交易是我国上市公司在经济活动过程中使用的一种特殊交易方式,即在交易过程中,通过内部化外部市场,关联方降低了从请求到签名的交易成本,提高了效率。但是关联交易是一种“双刃剑”,对于企业价值有正面影响,也有负面影响。其中公允性关联交易可以减少企业的交易成本,提高公司整体经济效益。非公允性关联交易将会损害中小股东权益,影响企业内部和谐与管理,从而减少企业价值。本文主要从关联交易的发生程度和关联交易的公
论文部分内容阅读
关联交易是我国上市公司在经济活动过程中使用的一种特殊交易方式,即在交易过程中,通过内部化外部市场,关联方降低了从请求到签名的交易成本,提高了效率。但是关联交易是一种“双刃剑”,对于企业价值有正面影响,也有负面影响。其中公允性关联交易可以减少企业的交易成本,提高公司整体经济效益。非公允性关联交易将会损害中小股东权益,影响企业内部和谐与管理,从而减少企业价值。本文主要从关联交易的发生程度和关联交易的公允性对公司价值影响进行研究。首先对上市公司的关联交易现状进行了描述分析,分析结果得出:2016年以来,国内发生关联交易行为的上市公司数量及其占比在逐渐提高,关联交易在国内上市公司中存在普遍性;国内上市公司关联交易金额整体呈上升趋势,说明国内上市公司关联交易行为愈加频繁;进一步整理白酒行业上市公司和整个酒、饮料和精制茶制造业的上市公司关联交易规模,发现白酒行业的关联交易金额和关联交易次数整体数据占比较高,且呈现比例上升趋势,说明白酒行业具有代表性,后续针对白酒部分的企业进行重点分析。接下来在总结关联交易、公司价值等相关概念和理论的基础上,以白酒行业HW公司为例,通过多角度来介绍HW公司的关联交易行为。在关联方购销方面中发现HW公司的利润持续流入集团公司;在关联资产租赁和费用转移上,发现HW公司通过支付商标使用权、租赁费和综合服务费进行了利益转让;从股利分配来看,HW上市公司巨额关联交易造成公司利润与股东回报的双低,并对中小投资者利益遭到严重侵害;从盈余管理来看,说明了HW公司在不同年份使用了不同手段进行利润操控。最后通过对比HW公司和同等条件下的其他白酒行业上市公司的数据以及关联交易整改之后的数据,研究结果得出HW公司频繁的关联交易和非公允性关联交易能对公司价值有负面影响,以及在启动关联交易全面整改工作之后,HW公司的股价以及收益率方面起到了积极的促进作用。结合前文的理论基础和案例分析结果提出假设:关联交易和非公允性关联交易对企业价值存在呈现负向影响。在实证中,选取2008-2021年沪深A股酒类行业上市的39家公司为研究对象,其中选取托宾Q值为被解释变量,关联交易金额的自然对数和关联交易次数的自然对数为解释变量,资产规模,资产负债率,营业收入增长率,代理成本,总资产周转率,两权分离度,第一大股东持股比,前10大股东持股比,董事会规模和董事会独立性为控制变量,盈余管理程度为调节变量。首先通过描述性统计,显示样本分布较好,接下来进行面板平稳性检验,发现系列均为平稳系列,然后进行相关性分析和多重共线性检验来分析各变量之间的独立性,显示不存在多重共线性问题,进一步使用回归分析法对前面提出的假设进行检验,分别从总效应和调节效应两方面进行检验,接着基于企业性质、企业规模大小、企业是否两职合一进行异质性分析,最后对模型进行内生性检验和稳健性检验。实证结论方面,从总效应结果分析中得出企业关联交易次数对企业价值具有显著的负向影响以及企业关联交易金额对企业价值具有显著的负向影响。从调节效应结果分析得出非公允的关联交易次数对企业价值具有显著的负向影响,当企业盈余管理程度处于高水平时,关联交易次数对企业价值的负向影响力度更高,当企业盈余管理能力处于低水平时,关联交易次数对企业价值的负向影响力度较低。非公允性的关联交易金额对企业价值有显著的负向影响,当企业盈余管理程度处于高水平时,关联交易金额对企业价值的负向影响力度更高,当企业盈余管理能力处于低水平时,关联交易金额对企业价值的负向影响力度较低。最后本文提出相关建议。针对关联交易金额和关联交易次数的影响力度方面,关联交易的监管方面更应该关注大额的关联金额而非关联交易的次数。基于国有、非国有企业的关联交易,提出相关部门可以加大对非国有企业的监管力度。基于大、小型企业的关联交易,更应该正确认识关联交易和规范关联交易行为。基于否两职合一企业的关联交易,从公司治理结构层面分析,可以考虑让企业董事与CEO兼任。
其他文献
我国的小学语文统编课本中提出了三位一体的读书教学宗旨,也就是将课堂上老师的教读、学员的自读和整本书的诵读有机地联系一起,以此体现了学生得法于课内,得益于课外。中国寓言故事一直以言简意赅,却又寓意深远的编写方法而被人所认识,中国传统教学也一直重视寓言作品的文化地位。寓言故事教学是开发学生多种兴趣潜能与学习智慧的有效途径之一。在寓言故事课堂学习中,学生的人文素养将会得到充实,并且学生对于自身的人生思考
学者余党绪提出了思辨读写的概念,他认为思辨是指用辩证的观点来看待问题,避免片面、孤立地看待问题,而要带着发展的眼光,深入地看待问题,透过现象看到本质。在小学语文教学中,学生的逻辑思维能力不够强,所以教师在指导学生展开整本书阅读的时候要采用各种方法促使他们去伪存真、去粗存精、由此及彼、由表及里,展开各种思维训练,促使他们借助批判性思维的方法,将思维和表达结合在一起,积极展开思辨读写的活动,进而全面提
草原与草地是多个学科和部门广泛使用的名词术语，但因不同领域的使用者对其内涵的界定不同，在使用过程中造成分歧、交叉、重叠等诸多问题。为了明确不同语境中草原与草地概念的内涵和外延，科学使用草原、草地及其相关名词术语，本文在全面、系统总结草原与草地名词术语相关文献资料的基础上，梳理不同国家（地区）、不同领域中草原与草地的内涵，阐明不同历史时期、不同学科发展阶段草原与草地名词术语的变化，提出不同语境中正确
中小企业在完善市场结构、助推技术创新、活跃经济及稳就业防失业等方面发挥着至关重要的作用，但是近年来受我国经济进入新常态和复杂的外部环境影响，中小企业在发展过程中面临着诸多困境，其中，融资困境是制约中小企业发展的主要瓶颈之一。基于此，本文结合中小企业融资适用的理论基础，总结和分析中小企业融资存在的主要困境及其成因，并提出有针对性的解决对策，意在为改善中小企业融资能力与持续优化发展环境提供有益参考。
社区协商治理是在社区治理中融合协商理念与方式的民主治理实践，是一种新型治理模式。我国社区协商治理已经形成了丰富多样的实践模式。但是，法治化程度不足、多元主体间关系不畅、主体协商具有随意性、资源供给及整合机制不成熟等问题依然存在。为此，从多元主体互动视角出发提出以下优化路径：推进协商治理法治化，规范主体间关系，构建完善的协商治理机制；通过基层（社区）党组织发动、引领和聚合多元治理主体，加强政社沟通型
＜正＞男性，49岁，公司职员，汉族。因“反复头晕10年余，心慌2个月”入院。患者10年前开始反复出现头晕、头胀，无其他不适，当时在家多次测血压在150/100 mm Hg（1 mm Hg=0.133 kPa）左右，当地医院诊断为“高血压”。血压逐渐升高，降压药从二联（吲达帕胺片+贝那普利片）到三联（依那普利+硝苯地平+美托洛尔）,再到四联（依那普利+硝苯地平+美托洛尔+北京降压0号）,血压仍不能达
目的分析父母教养方式、应对方式对滇西北中职护生抑郁的影响，并探讨应对方式在父母教养方式与抑郁之间的中介作用。方法于2021年3—5月，采取整群抽样方式，选取滇西北地区怒江、迪庆、丽江三所中专的1698名中职护生为研究对象，调查其一般资料、父母教养方式、应对方式及抑郁情况。结果在纳入的滇西北中职护生中，存在抑郁症状者1271名，占74.8%；其应对方式对抑郁情绪具有预测作用（P＜0.01）；其积极应
＜正＞焦点解决短期心理疗法关注来访者的自身力量、过往的成功经验和发生的微小改变，强调当事人是自己问题的专家。在中职学校中，基于学生的学习、认知特点，焦点解决短期心理疗法相比传统心理咨询方法来说，具有更好的适用性。本文通过实例证明焦点解决短期心理疗法能够让学生重新找回对生活的希望，在中职学校心理咨询中具有良好的效果。
随着人口数量的快速增加,能源的需求和消耗速度飞速上升,资源枯竭的问题迫使人们寻找更加节能环保的方法。在交通出行方面,电动车成为节能环保的有效交通出行方式,电动车的核心问题在于锂电池的散热问题。锂电池具着能量密度高,成本低等优点。锂电池在充放电过程中会产生热量,如果电池温度继续上升直到不可控,极易发生自燃情况,因此电池热管理系统显得尤为重要。如何及时把热量从电池中带走是锂电池目前面临的热管理难题。界
＜正＞阅读教学评价是在课堂的阅读教学中进行的评价,所要评价的是学生在阅读问题解决过程中表现出来的思维水平、认知程度和应用能力。因此,阅读教学课堂评价是一个“学习”与“评价”双螺旋并联上升的过程。这个过程以学生现有认知水平和阅读能力为起点,以具体阅读情境和任务为媒介,以达成课程标准中规定的核心素养为目标。