【摘 要】
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并购是企业迅速拓展生产经营规模，促进资本集中、资源优化配置，实现增长目标的重要途径。对并购效应的研究成为实务界和学术界广泛关注的一个重要课题。国内外学者对并购价值效
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并购是企业迅速拓展生产经营规模，促进资本集中、资源优化配置，实现增长目标的重要途径。对并购效应的研究成为实务界和学术界广泛关注的一个重要课题。国内外学者对并购价值效应方面进行了大量的学术研究，但综合起来看，并购的价值效应存在很大的不确定性。 本文对国内外学术界关于并购绩效的有关文献进行了综述，较详细介绍了国内外利用事件研究法进行公司并购绩效实证研究的进展。首先从公司并购的理论基础出发，介绍了企业并购效应的含义、并购效应产生的机理以及这些理论在我国市场的适用性;然后对我国证券市场发展情况、上市公司并购的现状以及我国证券市场的有效性进行了概述;再者，详细的介绍了事件研究法模型、计算步骤以及本文所采用数据的来源、筛选标准，并按照标准筛选出样本;最后，根据事件研究法和所选数据，分析长短不同的窗口期，通过计算超额收益率(AR)与累积超额收益率(CAR)来反映并购事件对公司价值的影响并得出结论。 选取2009年上市公司控制权发生转移的并购事件为考察样本，并按照并购双方是否同属管辖进行分类，对2009年中国沪、深两市发生并购的39家收购公司（同属管辖17家，不同属管辖22家），33家目标公司（同属管辖18家，不同属管辖15家）进行了实证分析。实证结果显示并购行为对并购方公司价值总体上的效应不明显，对目标公司的价值总体上有正效应，但是与国外并购事件目标方价值的增加相比显得不足。对样本公司按照并购双方是否同属管辖进行分类后分析结果显示，并购行为在事件期内对同属管辖的并购方并购公司价值有显著的正效应，但对不同属管辖并购方公司的价值没有有显著的效应;对同属管辖目标方公司价值的效应不明显，对不同管辖目标方公司的价值有显著的正效应。
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