论文部分内容阅读
美国次贷危机引发的金融危机席卷全球,影响至今犹在。本文主要研究了美国次贷危机爆发、扩散的过程及其根源。为此,我们考察了主要金融危机理论,对金融创新及金融安全的相关理论和文献做了一个简单的回顾,分析了美国次贷危机的背景、发展阶段、扩散机制和直接诱因,并从国际货币体系的角度分析了当前国际货币体系格局与美国次贷危机的关系。吸取美国次贷危机的教训,本文最后针对我国金融创新、金融监管以及如何处理国际经济失衡和国际货币体系调整提出了一些政策建议。
金融危机理论旨在揭示金融危机爆发的原因,货币危机理论是金融危机理论中最为成熟的内容,目前已经发展了三代货币危机理论。但总的来说,始于2007年的美国次贷危机难以从以往的危机理论寻求恰当的解释,研究大多是从金融创新与金融安全的视角来探讨本次危机的原因。
本文从美国次贷危机爆发的背景着手,介绍了美国次级住房抵押贷款市场和一些重要的金融衍生产品,揭示了次贷市场的流转机制和潜在风险。本文将次贷危机蔓延过程分为四个阶段,分析了次贷市场违约率上升何以波及整个证券市场,并导致金融市场流动性危机和信贷危机,进而影响到全球的实体经济。我们认为,金融过度创新和金融监管不足是美国次贷危机的直接原因,而引爆美国次贷危机的因素则包括无节制的住房抵押贷款产品创新、无节制的资产证券化、高杠杆资本运作、以市定价的会计记账方法等。
从全球化与经济一体化的视角来分析这次金融危机,本文认为美国次贷危机真正的根源是现行的新布雷顿森林体系。为此,本文对新布雷顿森林体系的概念进行界定,分析了一般国际货币体系的本质功能和基本要素。结合布雷顿森林体系的中心—外围模式,本文构建了一个新布雷顿森林体系的框架,从而揭示了中心与外围经济体之间经常项目和资本项目的互动关系以及该体系的三个主要特点。新布雷顿森林体系不可避免地导致世界经济失衡,本文分别运用IS-LM模型和AD-AS模型进行了分析,认为世界经济失衡集中表现为全球性流动性的过剩,而这正是本次危机爆发的深层次原因。
最后,本文总结了美国次贷危机的相关教训和启示,提出了若干提高我国金融监管水平和积极应对国际货币体系调整的政策建议。