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本文旨在研究PPP(Public-Private Partnership)模式中那些分担归属不明确的风险项应该如何公平、合理及有效地进行分担的问题。PPP模式指由政府发起的、在政府公共部门与私营部门之间针对特定新建基础设施或公共项目所形成的长期性合作伙伴关系。该模式是全球目前基础设施建设与公共服务提供最为流行、发展也最为迅猛的模式。据不完全统计,2016年全球PPP项目的投资总额已经突破了一万亿美元,其中我国的PPP项目就有一万多个,总额达一万多亿人民币。预计到2020年,中国及全球的PPP项目总数与投资总额还将增长一倍。然而,由于PPP项目一般具有生命周期长,投资额大、参与方多,各方利益诉求并不完全一致等特性,因此较之于政府购买或自建的模式,它也是风险最大的一种建设运营模式。那么,PPP项目的风险管理,特别是由各参与方共同参与的风险管理部分——风险分担就成为了 PPP项目中十分重要的问题。Li.B,et.al(2005)对英国PPP项目进行实证分析后,总结归纳出了十八个促使PPP项目成功的关键因素;并着重指出,在十八个关键因素中最为重要的又是公平合理的风险分担、私营投资者的实力,项目融资的可得性。目前,虽然国内、外有不少文献已经识别出了 PPP项目全生命周期内的基本风险,以风险清单的方式列式,并且从整体上给出了风险分担的机制与框架。然而,风险清单中仍有十多个风险项未有确定的分担归属,也鲜有文献对它们的成因进行深入探究,故此我们称之为分担归属未明确的风险项。本文认为,正是这些分担归属未明确的风险项给PPP项目的成功实施与发展留下了巨大的隐患。进而,选择恰当的理论与方法对此类风险进行全面、系统、深入的研究,探寻出其现象背后深层次的原因,对于完善PPP风险管理理论与发展PPP模式具有重要的理论与现实意义。文章首先厘定了资源依赖、PPP模式、项目风险、风险分担、PPP模式中分担归属不明确风险项这5个关键概念,为接下来研究打下坚实的理论基石。其次,通过对大量文献进行回顾,系统地梳理了目前国内外已有PPP风险研究,对本文研究观点的成型、内容的丰富、理论的搭建、方法的选择追根溯源,为研究找到方向和支撑。再次、研究创新性的提出PPP模式的实质上本质上是公共部门与私营部门形成的契约型战略联盟。以此为基础,结合资源依赖理论、不完全契约等理论构造了基于资源互赖与资源专用性的整合理论框架,从而为深入剖析PPP项目风险分担研究创造了一个有解释力的分析架构。接下来,文章通过案例分析、文献查询、调查问卷、实地调研等方式识别出了分担归属不明确的PPP项目风险项16个,形成了该类风险的清单,并逐一确定了它们的风险来源、责任归属及风险后果,并且通过两轮德尔菲调研,确定了上述风险项的发生概率、危害程度、重要性及理论上的分担偏好。最后,研究再次利用德菲调查问卷结合实地访谈得出上述风险的实际分担情况,并将其与理论分担偏好进行了对比,发现16个风险项中有8个的实务处理与理论值一致,另外8个存在显著差异。针对差异,文章利用自带的创新理论框架解释了成因——PPP模式中由于公私双方资源互赖程度、资源专用性、资源专有性的不对称而产生的地位和权力的不对等,并指出在具体制定风险分担方案时应该考虑上述地位不对等的影响。而在风险分担方案的定量方面,研究结合博弈论针对上述风险的共担部分给出了最优风险分担量模型。文章的主要结论有:第一、对PPP项目中分担归属不明确的风险项进行公平、合理、有效的分担是促使PPP项目成功关键因素中的关键,并且对于上述风险成因的分析需要新的、合适的、有说服力的理论框架。第二、上述风险项之所以分担不明确,原因主要在于PPP参与各方对对方资源赖程度,投入项目资源的专用性程度不对称产生的谈判力不对等。第三、制定上述风险分担方案时,除定性地给出承担方外,还应针对共担项给出双方最优分担量的计算模型。本文的创新体现在如下几个方面:第一、新的问题。本文创新性地研究了PPP模式中分担归属不明确风险项的风险分担问题,力图发现这些风险项的成因,提出相应的治理建议,为后续建立公平、合理、有效的PPP风险分担机制和方案奠定基础。目前虽有不少国内外文献对PPP项目的风险分担进行研究,可谓成果斐然,但对于上述方面的研究却是少之又少,因此研究在该处具有很强的现实意义。第二、新的理论分析框架。文章首次结合资源依赖理论与不完全契约理论,构建了一个具有较强解释力,用于分析PPP项目风险分担归属不明确项成因的统一理论框架,对于完善和发展PPP模式风险管理理论,指导PPP风险分担实务具有很强的理论意义。第三、新的计量模型。研究创新性地运用无限轮讨价还价博弈模型,构建了权力结构不对称条件下的PPP风险分担最优量模型,又细分为信息对称与信息不对称两种情况,讨论PPP项目风险的最优分担量模型。不但对PPP风险分担实践,而且对于PPP模式在中国的发展和推广具有很强的实际意义。