【摘 要】
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当外部融资成本过高,而企业内部现金流又不足时,企业不得已要放弃一些有价值的投资活动,这时企业就面临着融资约束的困境。通常在这种情况下,管理层不得不减少现金流的支出,提高现金流动性。避税不仅能够减少企业纳税义务还能降低现金流的支出。因此,当企业面临融资约束时可能会有更强的避税动机。但在税收征管强度大或潜在动机强的地区,企业避税的潜在成本都会显著提高,出于对避税的收益和成本的衡量,融资约束企业会降低激
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当外部融资成本过高,而企业内部现金流又不足时,企业不得已要放弃一些有价值的投资活动,这时企业就面临着融资约束的困境。通常在这种情况下,管理层不得不减少现金流的支出,提高现金流动性。避税不仅能够减少企业纳税义务还能降低现金流的支出。因此,当企业面临融资约束时可能会有更强的避税动机。但在税收征管强度大或潜在动机强的地区,企业避税的潜在成本都会显著提高,出于对避税的收益和成本的衡量,融资约束企业会降低激进避税的可能性。本文首先界定了融资约束、避税、税收征管的概念,进而基于信息不对称理论、有效税收筹划理论等分析了融资约束对避税行为的影响机制、税收征管是否会抑制融资约束对避税行为的影响,并提出了相应的假设。接下来,本文选取2012-2017年的A股上市公司的数据作为研究样本,对提出的假设进行了实证检验。结果发现:整体A股上市公司融资约束与避税显著正相关。且融资约束与避税的相关性主要存在于税收征管强度大或征税潜在动机强的地区。即融资约束企业会选择避税来改善企业资金短缺状况,且税收征管能够有效的抑制融资约束引起的避税行为。此外,为了使结论更稳健,本文从融资约束、避税、税收征管及内生性等多角度进行了稳健性测试。最后,本文基于研究结论从企业自身和政府监管的角度,提出了相应的建议。
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