【摘 要】
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有人曾经说:不同的投资模式将给人类带来不同的结果,我们今天的生存环境,是父辈选择的投资模式的结果,而今天我们选择的投资模式,将决定世界明天的模样。社会责任投资(SRI)正
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有人曾经说:不同的投资模式将给人类带来不同的结果,我们今天的生存环境,是父辈选择的投资模式的结果,而今天我们选择的投资模式,将决定世界明天的模样。社会责任投资(SRI)正是以一种负责任的态度进行的投资,它是基于环境准则、社会准则以及经济收益的投资模式。SRI认为经济回报不是投资的唯一目的,它在兼顾投资收益的同时也关注社会进步、经济发展、人类和平、环境保护和生态平衡。这种多目标式的投资模式为中国目前的经济实现从片面强调经济增长的发展模式,向兼顾环境和社会均衡发展的、可持续增长模式的转变提供了一种极具启发性的思路。本文从SRI的内涵着手,区分了SRI与传统投资的不同,并对欧美发达国家资本市场SRI的实践活动进行了追根溯源,详细介绍了目前SRI所采取的投资策略,而且从行为金融的角度考察了SRI投资者的特殊效用函数,在SRI投资者投资目标和限制均模糊的情况下建立模糊效用最优化模型。接着文章考察了目前世界上SRI发展较快的几个国家和地区,包括美国、加拿大、英国、欧洲大陆、澳大利亚、以及亚洲地区的新兴市场,深入剖析了近十年来推动SRI迅速成为资本市场主流的的动因及其特点。接着本文从哲学的深度对社会责任涵义进行了探讨,并阐述了投资的社会责任和公司的社会责任,涉及管理学的利益相关者理论和投资行为金融学理论。以社会责任为切入点考察了我国资本市场在社会责任履行上存在的问题,以及我国资本市场目前引入SRI机制所具备的可行条件。同时利用经典的CAPM模型考察我国第一支SRI基金的绩效表现;并针对我国第一支SRI指数的发布,利用样本公司的收益率数据,通过事件研究方法考察我国资本市场对环保这一非财务因素的反应。最后,文章对SRI在我国资本市场的发展,从市场管理者、上市公司、投资中介机构、金融机构以及投资者等多个方面提出了政策建议。经济的全球化带来社会责任理念的挑战,经济发展的可持续性要求实行社会责任投资。可持续发展是当代中国发展的唯一出路,而社会责任投资则是实现可持续发展的重要市场机制。中国市场要融入国际资本市场,对社会责任投资不仅要有深入的了解,更要努力践行。
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