【摘 要】
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动量效应和反转效应都是属于资产定价理论研究中的异常现象，全球范围内大量的实证研究结论表明其存在是可持续的普遍现象，从而使得各种各样的动量策略和反转策略可以取得超额收益，对传统的有效市场假说直接构成了挑战，而行为金融学可以很好的解释投资者非理性行为和这些行为导致的市场异象。 国内外学者对动量效应和反转效应的研究通常是以市场整体作为总体，而本文从所有行业中细分出了新兴行业组合和传统行业组合，使用了股
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动量效应和反转效应都是属于资产定价理论研究中的异常现象，全球范围内大量的实证研究结论表明其存在是可持续的普遍现象，从而使得各种各样的动量策略和反转策略可以取得超额收益，对传统的有效市场假说直接构成了挑战，而行为金融学可以很好的解释投资者非理性行为和这些行为导致的市场异象。
国内外学者对动量效应和反转效应的研究通常是以市场整体作为总体，而本文从所有行业中细分出了新兴行业组合和传统行业组合，使用了股权分置改革之后自2005.7.1至2019.3.31的数据，参考Jegadeesh and Titman的J-K研究方法，从价格动量、基本面动量、公司规模这三个角度进行实证研究，然后对投资者情绪进行回归分析，尝试找出新兴行业与传统行业在动量效应和反转效应之间的相同点与不同点，最后对结论进行稳健性检验。
实证结果发现，在基本面动量下相同点是两个行业的小市值组合获得的超额收益大于大市值组合;不同点是新兴行业组合获得的超额收益要大于其价格动量且大于传统行业组合，而传统行业组合则差别不大。在价格动量的角度下，两个行业组合的相同点是均对输者组合的观察期收益最为敏感且变动方向一致;不同点是新兴行业比传统行业会受到投资者情绪更大的影响并且两个行业均与投资者情绪的变动方向一致。据此可以改进投资决策以获得更高的超额收益，监管机构也可以对市场进行更有效的管理和调控。
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