论文部分内容阅读
随着我国市场化程度的提高，上市公司作为市场主体在资源配置等方面发挥着越来越大的作用，其健康稳定的发展对我国经济社会发展具有极其重要的意义。上市公司集资金流、物流和信息流高度密集为显著特征，资金的合理有效利用将极大地带动物流和信息流，同时可以为企业带来可观收益。然而，上市公司并不能完全高效发挥资产管理水平，企业存在资产结构、资本结构和资金结构不合理的问题，引起资产流动性不足，无法取得预期的收益。企业如何将有限的资源进行合理优化配置，获得利润最大化，一直是公司治理的重要问题之一。在此问题上，国内外学者关于资产流动性对公司业绩影响的研究，大多是从某个行业或全行业上市公司的偿债能力、获利能力、营运能力、成长能力等方面进行研究。本文主要用总资产收益率(ROA)、权益收益率(ROE)指标衡量公司业绩，采用上市公司财务报表中偿债能力（速动比率、现金流量利息保障倍数、债务保障率）、资产营运周转能力（应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率）指标衡量资产流动性，以2009-2011年沪深两市A股上市公司为总样本，从宏观角度（全体分析）和微观角度（分行业分析）研究了资产流动性对公司业绩的影响，试图全面深入地解析资产流动性对公司业绩的影响。
从总体分析的资产流动性对公司业绩影响来看，提高速动比率、现金流量利息保障倍数、债务保障率和总资产周转率有利于公司业绩的显著提高，同时发现，行业控制变量对公司业绩有显著影响。从分行业分析来看，各行业资产流动性对公司业绩影响存在较大差异，且大部分行业的分析结果呈现出与总体分析的结果不一致，可见，资产流动性对公司业绩的影响受行业特征的影响较大。
本文从描述性统计、线性回归和稳健性检验三个方面对资产流动性与公司业绩的关系进行了研究。最后，在实证研究结论的基础上，对我国上市公司不同行业如何改善和提高资产流动性提出了政策建议。