【摘 要】
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在新股发行市场中，一直存在新股定价偏低(IPO抑价)的现象。所谓新股定价偏低，就是指新股发行的定价低于新股的市场价值，表现为新股发行价明显低于新股上市首日收盘价，上市首日即
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在新股发行市场中，一直存在新股定价偏低(IPO抑价)的现象。所谓新股定价偏低，就是指新股发行的定价低于新股的市场价值，表现为新股发行价明显低于新股上市首日收盘价，上市首日即能获得显著的超额回报。IPO抑价现象在世界各国普遍存在，但在中国资本市场却表现得尤其突出，这种现象暴露了中国资本市场发行制度及投资主体多方面的问题。鉴于此，笔者通过对国内外文献的研究，探讨影响中国IPO抑价现象的主要原因，特别是从制度层面来进行探讨。首先，本文对国内外的相关文献进行综述，对IPO抑价现象进行理论上的阐释。其次，笔者通过对中国近10年来新股发行数据的统计分析，对IPO抑价影响因素进行实证检验。结果发现，发行制度及上市首日换手率等因素对新股发行抑价现象具有很好的解释能力。最后，本文通过实证检验的结果得出结论，并对中国新股发行的相关群体提出建议。
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