【摘 要】
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我国证券市场长期以来一直处于单边市场的状态之下，实践证明，该状况不利于我国证券市场的效率提升。2010年3月31日起，经过4年多准备的融资融券业务开始正式进入市场操作阶段，我国
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我国证券市场长期以来一直处于单边市场的状态之下，实践证明，该状况不利于我国证券市场的效率提升。2010年3月31日起，经过4年多准备的融资融券业务开始正式进入市场操作阶段，我国证券市场也从此进入了双边交易时代。从理论上而言，双边市场相较于单边市场、有信用交易制度的市场相较于无信用交易制度的市场而言具有更高的市场效率。本文利用融资融券交易业务开展前后两年，一共四年的公开市场交易数据，通过利用格兰杰因果检验、R2法、指标构建法和事件分析法等方法，分别对于融资融券制度的价格改善功能基础、市场价格信息含量变动、市场价格对信息反应速度以及扩大融资融券试点券商范围和标的范围事件对个股定价效率影响作出了检验，检验结果表明，融资融券制度在我国证券市场之上具有价格改善功能，但是效果发挥并不明显;受限于我国政策尚未完全放开的限制，融券业务在我国开展依然受到一定的限制，我国证券市场上价格对信息的反应程度也有所下降。研究结果表明，从市场效率改善的角度来看，消除融券业务实际中存在的障碍，开展转融通业务显得非常必要。
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