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本文以保险资金股票投资面对的市场风险为研究对象。利用规范和实证的方法，本文从三个层面分析了保险资金股票投资的风险。
首先对照保监会的规定。研究发现已经有部分保险资金选择的股票接近，甚至超过了监管部门确定的“红线”。第二研究风险的相对水平。计算股票投资的β数值。研究发现，随着保险公司投资股票的增多，β值有所下降，并且趋近于1，基本上能够规避非系统风险。但是，11 家投资 A 股的保险公司中，有 7 家公司的β超过了 1，说明这些公司的风险大于整个市场的风险。第三研究风险的绝对水平。计算VaR。研究发现，投资组合规模的扩大能够减小保险公司的最大损失率，降低保险公司的非系统风险。
本文共分为六章，第一章为引言，介绍了本文的研究意义和目标、研究对象、研究方法、基本结论以及创新之处。第二章为文献综述，介绍国内和国外对于保险资金直接投资股票市场风险的研究现状。第三章为保险资金股票投资政策回溯，以及保险资金运作的国际比较。第四章为保险资金股票投资的现状和风险概述。第五章为本位的核心章节之一，本章从三个层面分析了保险资金股票投资的市场风险，并分析了如何正确认识股票投资的收益率。第六章为结论、政策建议，以及不足之处。本文的创新之处在于：
1．本文首次运用β系数和CaR的金融计量方法，对于国内保险资金股票投资的市场风险进行了量化评估。2．本文提出需要从保险资金运作的根本目标出发，理性分析股票投资的高收益，不能忽略其背后的风险。3．本文首次从规范和实证角度提出，尽管通过增加投资样本能够部分，甚至大部分抵消股票投资组合的非系统性风险，但是由于国内 A 股市场缺少对冲机制和做空制度，目前的股票投资实际上隐藏着较大的系统性风险。