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企业的投资活动对推动国家经济发展有着极为重要的作用。我国自改革开放以来,经历了经济转型的快速增长时期,通过大力支持金融系统的发展,为我国企业的投资建设提供了充足的资金。然而近几年,由于信贷规模的过分扩长,导致企业坏账的严重积累,不良贷款的反弹迹象愈发明显,这一问题加剧了金融的不稳定性和对经济发展的威胁。本文拟通过研究贷款违约行为削弱企业投资水平的微观机制,说明了贷款违约的信号传递作用,以及企业债务治理能力对其自身发展的重要性。 本文的理论分析认为,由于企业的投资水平会受到融资活动的制约,贷款违约行为的发生会从融资渠道和融资成本两个方面影响企业的投资行为。在此基础上,建立了实证模型,选取沪深股市A股2001—2010年的上市公司作为研究样本,对上市公司贷款违约行为对投资水平的相关关系进行了回归分析。在此基础上,还实证检验了地区金融生态环境的差异以及产权性质的差异对贷款违约与企业投资的影响。 研究结果表明,我国上市公司投资支出与贷款违约行为的发生有显著的负相关关系,贷款违约对企业的投资水平有明显的削弱作用。通过对地区金融生态评价得分的分组检验发现,与金融生态环境较差的地区相比,在金融生态环境较好的地区,投资支出与贷款违约的负相关关系更为显著。而对上市公司产权性质进行分组的回归结果说明,与国有上市公司相比,民营上市公司投资支出与贷款违约的负相关关系更为显著。因此,金融生态的地区差异和产权性质差异都会对贷款违约的后果产生不同的影响,也证明了金融生态较好的地区资金配置效率较高、信息不对称问题较弱,而国有上市公司预算软约束对融资行为的影响依然存在。最后,本文对以上的研究结论进行了总结,并指出研究不足和未来可能的研究方向。