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近年来,由于国内经济的快速发展,我国对石油的需求迅猛增长。石油对外依存度2008年突破50%警戒水平,持续近二十年一直保持高位,2018年已达到65%。在需求量增长,供应量下降的形势下,为保证能源安全,直接参与海外油气资源的勘探开发,充分利用全球资源已成为必然选择。近年来我国石油企业积极拓展海外业务,这在一定程度上缓解了我国石油供给不足,压力大等问题。但与此同时我们更要清晰的认识到,同国外那些大型跨国石油公司相比我国石油企业在风险控制和投资机会选择上尚缺套先进科学的评价决策机制,尤其是在全球油价大幅波动和地区局势多变的条件下,项目的投资成功率和投资收益都较低,很大程度上抑制了我国能源企业“出海”的步伐。随着全球经济一体化进程的加快,面对众多的潜在投资机会,如何在“保障国家能源安全和提高企业收益”的双重目标指导下,管理好有限资金、控制好风险,不断优化投资策略,已经成为我国石油公司进行海外投资的重要命题。“一带一路”国家油气资源丰富,随着“一带一路”倡议的提出,为中国油气企业“走出去”的海外布局指明了方向。本文以条件风险价值理论为理论指导,从项目的收益率入手,引入实物期权方法,选取四个代表风险的自变量,开采成本,汇率,石油价格和剩余投资,结合实物期权中的放弃期权,运用蒙特卡洛最小二乘算法模拟出项目的收益率,最后运用CVaR模型,构建了石油投资项目的投资组合决策模型。本文从“一带一路“沿线选择几个国家(伊朗、沙特、科威特,印度尼西亚、哈萨克斯坦、俄罗斯),以在一带一路国家勘探开发一个中型油田为例,采用最小二乘算法算出各包含期权的项目的价值,求出项目的收益率,在此基础上运用CVaR模型求解各项目的最优投资比例。论文取得的创新意义的认识和研究成果是:(1)本文引入开采成本,汇率,石油价格和剩余投资这四个变量来构建项目的收益模型,通过四个变量的波动模拟出项目的收益。为了反应开采成本的波动,本文引入资源国的CPI值,通过CPI计算出开采成本(国家风险)的波动率。(2)考虑石油勘探项目中管理的柔性价值,为更有效的评估项目的价值,引入实物期权理论,充分考虑不确定因素带来的项目价值,从而使投资变得更具吸引力。(3)充分考虑石油勘探开发项目同金融资产的区别,引入条件风险价值CVaR模型,通过线性规划求出在既定收益下的各项目的最优投资比例及面对的风险大小。该模型能让投资者更好了解项目的价值,以及不同分配比例时面临的潜在风险,让整个投资过程更加科学合理。