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国债在日本经济发展历史中曾经发挥着重要的作用。日本从20世纪90年代末泡沫经济破裂之后，陷入了将近30年的经济衰退期。日本政府为了刺激本国经济发展，多次推出刺激性的财政政策，致使国债发行规模迅速膨胀、国债余额不断累积，日本财政负担不断加重。2008年的世界金融危机、2009年以来的欧洲主权债务危机以及2011年的东日本大地震更加使日本的财政状况雪上加霜。尽管日本国债规模不断膨胀，日本却并未如各界学者预料的那样，出现国债价格下跌、国债收益率上升，进而引发国债市场崩溃，爆发债务危机的结果。与此相反，日本国债的发行、流通、偿还都有序进行，国债市场保持着良好有序的运行态势。这一现象被称为“日本债务之谜”。本文从日本国债市场的发行、流通以及偿还机制入手，深刻剖析了2002-2013年十多年来日本国债市场的发展情况，运用历史分析法对日本国债管理政策进行系统分析。首先，通过对日本国债的发行方式、品种结构以及持有者结构情况进行了分析，认为日本的国债发行具有统制式管理、人为控制的低位发行利率、政府加强与市场沟通制定发行计划的特点，有效降低了发行成本；通过对日本国债流通市场的形成、成熟的交易市场运作机制进行了分析，认为日本的国债流通具有政府干预、系统化管理的特点，有效保持了国债的高流动性；最后，对日本减债基金运作、多种偿还方式并存的偿还制度进行了分析，认为日本对国债偿还年限和偿还额度的精确计算，极大的保证了国债的信誉。本文从以上三个方面探究了日本国债管理机制的奥秘，对“日本债务之谜”这一现象的原因做出深刻剖析，并得出以下结论：日本在短期内财政风险可控，并不会爆发国债危机。最后，本文期望通过分析日本国债管理政策的有效性与合理性，结合我国的现实情况，对我国国债管理提出一些相对可行性建议。