【摘 要】
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近年来,互联网游戏行业繁荣发展,企业间竞争日益加剧。越来越多的企业为占据领先优势加快整合,其在资本市场上的并购活动越来越频繁。而并购交易中普遍的高溢价水平一直广为诟病。什么因素影响企业的定价决策,互联网游戏行业并购决策中应重点关注哪些因素,如何合理地确定标的企业价值,提升并购效率,值得思考研究。资产评估作为独立第三方机构,掌握专业的评估技术方法,基于并购价值形成机理,具有合理公允地评估标的价值的重
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近年来,互联网游戏行业繁荣发展,企业间竞争日益加剧。越来越多的企业为占据领先优势加快整合,其在资本市场上的并购活动越来越频繁。而并购交易中普遍的高溢价水平一直广为诟病。什么因素影响企业的定价决策,互联网游戏行业并购决策中应重点关注哪些因素,如何合理地确定标的企业价值,提升并购效率,值得思考研究。资产评估作为独立第三方机构,掌握专业的评估技术方法,基于并购价值形成机理,具有合理公允地评估标的价值的重要功能,其评估结论往往作为交易定价的重要参考依据。因此,本文立足评估,以2014-2018年我国A股上市的互联网游戏行业并购事件为样本,实证分析互联网游戏行业并购溢价的影响因素。最终筛选出19家互联网游戏行业上市公司,59条并购数据。通过文献研究与理论分析,结合互联网游戏行业特点,选取资产规模、ROE之比、资产负债率、市盈率、支付方式、IP产出能力、研发实力为解释变量,从多角度探究影响互联网游戏行业并购溢价的具体因素。文章收集整理了最新的和较全面的互联网游戏行业并购样本数据,结合资产评估技术思路,引入目前研究中较少涉及的行业特征变量,具有一定的创新性。研究结果表明,被并方资产规模、并购双方ROE之比、被并方IP产出能力与并购溢价率具有显著正相关关系。最后,本文试图根据研究结论对互联网游戏行业并购决策提出相关建议,推动完善企业价值评估体系,为互联网游戏企业价值评估提供一种新的思路;同时为交易定价提供合理参考,促进企业更为理性地进行并购交易。
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